存準(zhǔn)金率春節(jié)前或?qū)⒃俅蜗抡{(diào) 以緩解貨幣流動(dòng)

　　昨天，央行發(fā)布的11月份金融數(shù)據(jù)顯示，11月人民幣貸款增加5622億元，同比多增78億元，但并沒(méi)有出現(xiàn)預(yù)期中的大幅增長(zhǎng)。與此同時(shí)，貨幣供應(yīng)量和存款增長(zhǎng)并不樂(lè)觀，專家預(yù)測(cè)春節(jié)前存款準(zhǔn)備金率或再次下調(diào)。

　　企業(yè)資金面緊張

　　數(shù)據(jù)顯示，11月份貨幣供應(yīng)量增幅延續(xù)自今年7月份以來(lái)的下降趨勢(shì)，連續(xù)第五個(gè)月下降。11月末，廣義貨幣(M2)同比增長(zhǎng)12.7%，比上月末低0.2個(gè)百分點(diǎn)，遠(yuǎn)低于年初制定的“貨幣供應(yīng)量不高于16%”的政策目標(biāo)。狹義貨幣(M1)同比增長(zhǎng)7.8%，比上月末低0.6個(gè)百分點(diǎn)，M1增幅為2009年2月以來(lái)新低。

　　中金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生表示，由于M1主要組成部分是企業(yè)的活期存款，并與工業(yè)增加值增長(zhǎng)趨勢(shì)存在一定相關(guān)性，M1增長(zhǎng)持續(xù)走低反映企業(yè)的資金緊張局面仍在持續(xù)。11月新增中長(zhǎng)期貸款占比為35%，短期貸款占比為56%，二者差額再次擴(kuò)大，貸款再次呈現(xiàn)短期化現(xiàn)象，也說(shuō)明企業(yè)中長(zhǎng)期內(nèi)投資動(dòng)能不足。

　　此外，11月，非金融企業(yè)及其他部門(mén)中長(zhǎng)期貸款僅增加813億元，比上個(gè)月的2370億元大幅下降，是年內(nèi)的第二低點(diǎn)，說(shuō)明目前企業(yè)的投資意愿明顯下降。

　　貸款增長(zhǎng)乏力

　　11月份人民幣新增貸款為5622億元，低于10月份的5868億元。

　　中金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生表示，新增人民幣貸款低于10月份并不說(shuō)明貨幣條件重新趨緊，原因是10月新增貸款中有1600億是對(duì)鐵道部的臨時(shí)新增貸款，這部分貸款難以持續(xù)。事實(shí)上，11月份人民幣貸款增速經(jīng)季調(diào)后環(huán)比增長(zhǎng)高于10月份，反映出以定向?qū)捤蔀橹饕獌?nèi)容的貨幣政策預(yù)調(diào)微調(diào)對(duì)流動(dòng)性緊張已起到一定緩解作用。

　　交通銀行金融研究中心研究員鄂永健表示，10月份信貸數(shù)據(jù)出爐時(shí)市場(chǎng)都認(rèn)為11、12月份的貸款會(huì)有較大增長(zhǎng)，但從11月份數(shù)據(jù)看未出現(xiàn)大的增長(zhǎng)，這反映出雖然政策微調(diào)了，對(duì)放貸的管束沒(méi)那么嚴(yán)格了，但是有些銀行是因?yàn)榇尜J比，也有的銀行是出于資本充足率的原因無(wú)法很快放貸，。

　　在經(jīng)歷了前幾個(gè)月的大幅下降后，11月人民幣存款增加3247億元，但同比依然少增2626億元。鄂永健認(rèn)為，雖然央行下調(diào)了存款準(zhǔn)備金率，且未來(lái)可能進(jìn)一步下調(diào)，但這只是一定程度上改善了銀行的流動(dòng)性，如果無(wú)法有效促進(jìn)存款的增長(zhǎng)，銀行信貸增長(zhǎng)估計(jì)不會(huì)有很大改觀。而考慮到財(cái)政存款的釋放，還有金融機(jī)構(gòu)年末沖存款等因素，預(yù)計(jì)12月份的存款會(huì)有比較明顯的增長(zhǎng)。

　　政策前瞻

　　存準(zhǔn)金率春節(jié)前或再次下調(diào)

　　預(yù)計(jì)未來(lái)央行將加大預(yù)調(diào)微調(diào)的力度，繼續(xù)緩解流動(dòng)性偏緊

　　一直扮演者著中國(guó)央行基礎(chǔ)貨幣投放“主角”的外匯占款出現(xiàn)近四年來(lái)的首次下降，發(fā)出了中國(guó)流動(dòng)性供給和貨幣提供主渠道改變的重要信號(hào)。與此同時(shí)，11月宏觀數(shù)據(jù)顯示通脹如期回落，為宏觀政策主要目標(biāo)從“控通脹”轉(zhuǎn)向“穩(wěn)增長(zhǎng)”預(yù)留了更大的政策空間。專家預(yù)測(cè)，春節(jié)前可能再次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，而明年穩(wěn)健貨幣政策將由過(guò)緊轉(zhuǎn)為中性。

　　瑞穗證劵亞洲公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光認(rèn)為，M2遠(yuǎn)低于調(diào)控目標(biāo)，繼續(xù)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率確有必要，但是銀行存款不足的情況下，預(yù)計(jì)即使下調(diào)準(zhǔn)備金率也很難增加貸款，畢竟部分銀行的存貸比已經(jīng)接近75%的警戒線。因此今年貨幣政策雖然名為穩(wěn)健，實(shí)則過(guò)緊，明年需要由過(guò)緊轉(zhuǎn)為中性。

　　中金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生表示，12月5日央行進(jìn)行的3年來(lái)首次存款準(zhǔn)備金率下調(diào)已經(jīng)傳遞了貨幣政策轉(zhuǎn)向的明確信號(hào)，預(yù)計(jì)未來(lái)央行加大貨幣政策預(yù)調(diào)微調(diào)的力度，以更積極的手段繼續(xù)緩解市場(chǎng)流動(dòng)性偏緊的局面，在加大通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作進(jìn)行主動(dòng)性投放的同時(shí)，繼續(xù)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，下一個(gè)可能的時(shí)點(diǎn)是明年1月份。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，考慮到春節(jié)一般都可能出現(xiàn)流動(dòng)性波段抽緊，再加上公開(kāi)市場(chǎng)到期量畸低、外匯占款增量減少等因素，農(nóng)歷新年前可能會(huì)有0.5-1個(gè)百分點(diǎn)的準(zhǔn)備金率下調(diào)。（蘇曼麗）

　　房貸市場(chǎng)出現(xiàn)年末行情

　　目前首套房貸款普遍是基準(zhǔn)利率，尚未出現(xiàn)大面積利率下浮

　　本報(bào)訊 央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，逐步“微調(diào)預(yù)調(diào)”緩解了銀行的資金緊張局面。時(shí)至年末，往年無(wú)款可貸的局面略有改觀，記者昨天從銀行了解到，目前首套房基準(zhǔn)利率仍是普遍情況，尚未出現(xiàn)大面積下浮利率的現(xiàn)象，但貸款申請(qǐng)、審批較以前容易些。

　　10月份建行將首套房房貸利率上浮5%，記者昨天致電建行個(gè)貸中心，工作人員表示：“現(xiàn)在依然是1.05倍，不過(guò)1月份就不好說(shuō)了，現(xiàn)在下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，或許會(huì)出現(xiàn)一些松動(dòng)，如果不著急，可以等到1月份再看情況?！?/p>

　　“現(xiàn)在有額度，可以申請(qǐng)，審批進(jìn)度看個(gè)人的準(zhǔn)備情況和信用狀況，按照基準(zhǔn)利率。”招商銀行目前申請(qǐng)房貸較為寬松，比前幾個(gè)月排隊(duì)申請(qǐng)、審批要2-3個(gè)月的情況有所改觀。

　　此外，中行、工行、光大銀行首套房目前執(zhí)行的仍然都是基準(zhǔn)利率。深發(fā)展也延續(xù)著此前10月份開(kāi)始的首套房貸款利率上浮10%的政策。

　　貸款機(jī)構(gòu)偉嘉安捷吳昊表示，目前確實(shí)有首套房?jī)?yōu)惠的案例，但少之又少。一是部分外資銀行針對(duì)本行的優(yōu)質(zhì)客戶，首套房房貸利率可能給予9-9.5折。還有一類是與銀行關(guān)系較好的開(kāi)發(fā)商和中介公司，如果借款人的資質(zhì)特別不錯(cuò)，而且能夠在銀行存款可能會(huì)給予考慮，但現(xiàn)在北京市場(chǎng)首套房絕大對(duì)數(shù)還是基準(zhǔn)利率。

　　多位業(yè)內(nèi)人士分析指出，對(duì)于購(gòu)房者來(lái)說(shuō)，期待再次獲得7折的歷史性優(yōu)惠可能性不大，而且很多人并不一定是等到20年或者30年貸款截止期才全部還完貸款，所以期待利息減少，不如等待房?jī)r(jià)下調(diào)。

　　股市反應(yīng)

　　貨幣政策短期難以提振A股

　　本報(bào)訊 昨天，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議重申穩(wěn)健貨幣政策，但這一消息在市場(chǎng)預(yù)料之中。同時(shí)，11月金融運(yùn)行數(shù)據(jù)顯示，目前市場(chǎng)資金面并未得到根本性改變。昨日，滬指仍小幅下跌0.89%，收?qǐng)?bào)2228.53點(diǎn)，市場(chǎng)人士料穩(wěn)健貨幣政策短期難以提振A股市場(chǎng)。

　　市場(chǎng)此前對(duì)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議“繼續(xù)穩(wěn)健貨幣政策”早有預(yù)期，從10月份開(kāi)始，調(diào)控政策出現(xiàn)“預(yù)調(diào)微調(diào)”跡象，但是A股市場(chǎng)仍然在短暫反彈之后持續(xù)下跌。從滬指來(lái)看，從10月份至今，滬指下挫了5.6%；而從10月份以來(lái)的高點(diǎn)看，滬指下挫了12%。昨日，滬指仍小幅下跌0.89%，收?qǐng)?bào)2228.53點(diǎn)。

　　巴克萊資本亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃益平認(rèn)為，如果年底前出現(xiàn)下調(diào)存準(zhǔn)率，也是為穩(wěn)定流動(dòng)性，例如用于抵消資本外流造成的收縮。

　　不過(guò)從長(zhǎng)期來(lái)看，不少投資者仍認(rèn)為2012年穩(wěn)健貨幣政策將是“中性偏松”，放松的幾率仍大。東方基金投資總監(jiān)龐颯認(rèn)為，隨著通脹數(shù)據(jù)的企穩(wěn)，國(guó)家前期對(duì)通脹的調(diào)控政策也逐漸顯現(xiàn)出效果，今后通脹可能會(huì)維持在一定水平上，比如3%-5%，這可能會(huì)成為一個(gè)常態(tài)。(記者 蘇曼麗 李捷 吳敏)