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美國企業(yè)再起并購潮 并購市場最終可能出現(xiàn)泡沫

青島新聞網(wǎng)  2006-02-09 10:44:47 四川新聞網(wǎng)-四川經(jīng)濟日報

  
 

  年初以來,美國企業(yè)掀起了新一輪并購潮,并呈愈演愈烈之勢。此輪企業(yè)并購熱是2005年美國企業(yè)大規(guī)模并購的延續(xù),美市場調(diào)查分析機構湯姆森金融最新公布的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示,去年美國企業(yè)并購案高達9045件,并購交易額接近1萬億美元,是2000年以來最高的一年。

  有關分析人士預測,美國今年的企業(yè)并購交易數(shù)量
和金額很可能會超過去年。

  最近發(fā)生的一系列企業(yè)并購案中,最引人注目的要數(shù)波士頓科學公司與競爭對手強生公司競購醫(yī)療設備生產(chǎn)商圭騰特(GUIDANT)公司的爭奪戰(zhàn)。強生雖曾率先提出并購要約,但最終卻敗給了志在必得的波士頓科學。1月底,波士頓科學宣布與圭騰特達成協(xié)議,出價270億美元并購后者。同樣在1月底,迪斯尼宣布以70億美元收購前合作伙伴皮克斯(PIXAR)動畫公司。2月初,美國西屋電氣公司也被日本東芝公司以54億美元購為己有。

  從美國最近進行的一系列企業(yè)并購交易看,多數(shù)相關企業(yè)主要是希望通過并購來擴大市場份額,加快業(yè)務增長,增加企業(yè)市值。因此,像波士頓科學并購圭騰特、迪斯尼并購皮克斯等基本上都是橫向水平式并購。這種并購有助于公司實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟,降低營運成本,擴大市場份額,獲取高新技術,從而增加企業(yè)的市場競爭力。如迪斯尼并購皮克斯,就是看中了后者的電腦動畫技術。據(jù)悉,迪斯尼近年從電影業(yè)務中獲得的利潤,有一半來自于皮克斯動畫片的貢獻。由于迪斯尼的電腦動畫技術比皮克斯落后數(shù)年,故不惜重金買下皮克斯,希望借助后者的技術來獲取更多的利潤。

  總的看來,美國企業(yè)并購市場高潮迭起主要受以下因素推動。

  首先,經(jīng)濟增長為企業(yè)并購活躍創(chuàng)造了條件。最近幾年,美國經(jīng)濟年增長率都超過3%。這一方面使企業(yè)盈利持續(xù)增長,財務狀況普遍改善,手頭有多余的資金用于并購;另一方面也增強了企業(yè)主管對未來經(jīng)濟走勢的樂觀預期,更愿意實施包括并購在內(nèi)的業(yè)務擴張計劃。

  其次,激烈的市場競爭迫使企業(yè)通過重組來削減成本,以提高競爭力。在市場競爭環(huán)境日益嚴峻的態(tài)勢下,產(chǎn)業(yè)結構的調(diào)整在所難免,企業(yè)間通過并購以提高市場競爭力因而成了必然。許多傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)更需要在全球產(chǎn)能過剩的情況下轉(zhuǎn)變經(jīng)營思路,加快實施并購戰(zhàn)略。

  再之,投資銀行推波助瀾。對投資銀行而言,撮合企業(yè)并購往往能帶來高額利潤。最新統(tǒng)計數(shù)字顯示,2005年,華爾街規(guī)模最大的4家投資銀行(高盛、摩根士丹利、大通摩根和花旗集團)并購業(yè)務收入總計46億美元,這是2001年以來這4家投行各自的并購業(yè)務收入首次全部超過10億美元。受利益驅(qū)使,各大投資銀行都在積極促成企業(yè)并購業(yè)務。

  第四,私人資本運營公司興風作浪。越來越多的跡象表明,私人資本運營公司正在積極參與企業(yè)并購活動。據(jù)報道,美國許多私人資本運營公司已經(jīng)組建了專門從事企業(yè)收購的基金機構,這些機構手握大量現(xiàn)金,將收購目標定位在價值300億美元甚至更高的企業(yè)上。私有資本運營公司收購時通常先支付20%現(xiàn)金,再通過垃圾債券和銀行貸款籌集其余資金。這類收購的目的主要在于進行資本炒作和獲得超額利潤。它們收購一家企業(yè)后不是將其分拆出售,就是將其包裝后以更高的價格再度上市。上月克羅尼資本公司出價33億美元收購高檔連鎖酒店運營商費爾蒙特集團,據(jù)分析就是出于這種目的。如今,私人資本運營公司已經(jīng)超出了購買小公司的傳統(tǒng)并購范圍,正尋求大宗并購交易,而銀行又允許私人資本運營公司大量借債用于收購企業(yè),這就創(chuàng)造了更多的并購機會。

  展望未來,由于上述促使美國企業(yè)并購活躍的幾大因素將繼續(xù)存在,可以預言,美國企業(yè)并購活動方興未艾。此間一些經(jīng)濟分析人士也對美國企業(yè)并購高潮再起表示了擔憂,他們認為,部分企業(yè)主管可能會因頭腦發(fā)熱而進行某些“亂點鴛鴦譜”式的企業(yè)并購,結果可想而知。同樣,大量私人資本運營公司進入企業(yè)并購市場進行炒作,再加上投資銀行暗中推動,必然加大企業(yè)并購市場的投機因素,最終有可能促使企業(yè)并購市場出現(xiàn)泡沫。(嚴恒元)

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