頻頻入主上市公司，青島國(guó)資最近為何如此“高調(diào)”？?

資本市場(chǎng)上一向低調(diào)的青島國(guó)資，最近半年大動(dòng)作不斷，一口氣買(mǎi)入7家上市企業(yè)股權(quán)：三寶科技、百洋股份、天晟新材、石大勝華、海聯(lián)金匯、萬(wàn)馬股份、博天環(huán)境。其中，三寶科技、百洋股份、萬(wàn)馬股份、博天環(huán)境涉及實(shí)控人變更，買(mǎi)家也正是青島國(guó)資。

從2019年底五道口基金收購(gòu)奇瑞，青島開(kāi)始在資本市場(chǎng)快速“跑馬圈地”，這背后是青島正在推進(jìn)的新一輪國(guó)企改革，但根本上，是自2019年創(chuàng)投風(fēng)投大會(huì)以來(lái)，青島上上下下資本意識(shí)不斷增強(qiáng)、運(yùn)用資本能力深入人心的結(jié)果。

資本不分貴賤，關(guān)鍵要用活。在國(guó)有資本的市場(chǎng)化運(yùn)作上，“補(bǔ)完課”的青島開(kāi)始一路奔跑。

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買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)，青島頻現(xiàn)大手筆

剛踏入7月，青島國(guó)資就將一家上市公司收入麾下。7月2日，三寶科技發(fā)布公告，南京三寶科技集團(tuán)與一名投資者（由青島市人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)最終控制）訂立框架協(xié)議，投資者向南京三寶科技集團(tuán)注入現(xiàn)金。完成建議注資后，青島國(guó)資將持有南京三寶科技集團(tuán)約51％的股權(quán)，獲得三寶科技的實(shí)際控制權(quán)。

2020年過(guò)去一半，中國(guó)A股市場(chǎng)掀起了國(guó)資入主潮，浙江、山東兩地國(guó)資表現(xiàn)尤為活躍。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至今年6月，有112家A股上市公司宣布擬變更實(shí)控人，其中，約46家將易主為國(guó)資，占比超四成。

宣布易主浙江國(guó)資的有9家企業(yè)。山東緊隨其后，有7家企業(yè)宣布易主山東國(guó)資，還有部分公司雖沒(méi)有發(fā)生實(shí)控人變更，但被山東國(guó)資“戰(zhàn)略投資”。

不同于與浙江國(guó)資買(mǎi)家較為分散的情況，山東交易案例主要來(lái)自青島，有6起。最大手筆是西海岸新區(qū)國(guó)有資產(chǎn)管理局，涉及3起。

3月20日，東營(yíng)上市公司石大勝華宣布將本公司15％股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給青島開(kāi)發(fā)區(qū)投資建設(shè)集團(tuán)有限公司、青島軍民融合發(fā)展集團(tuán)有限公司（歸屬青島西海岸新區(qū)國(guó)有資產(chǎn)管理局）。

6月10日，浙江上市公司萬(wàn)馬股份與青島西海岸新區(qū)海洋控股集團(tuán)（歸屬青島西海岸新區(qū)國(guó)有資產(chǎn)管理局）簽署協(xié)議，擬向后者轉(zhuǎn)讓公司25．01％股份。轉(zhuǎn)讓完成后，青島西海岸新區(qū)國(guó)資局將成為萬(wàn)馬股份實(shí)控人。

6月14日，博天環(huán)境與青島西海岸新區(qū)融合控股集團(tuán)有限公司簽署協(xié)議，后者將成為公司控股股東，擁有公司不低于25％的表決權(quán)，青島西海岸新區(qū)國(guó)資局將成為公司的實(shí)際控制人。

李滄區(qū)國(guó)資辦緊隨其后，買(mǎi)入兩家上市企業(yè)股份，分別是青島的海聯(lián)金匯和常州的天晟新材。

3月13日，海聯(lián)金匯發(fā)布公告，擬向青島海智銘順股權(quán)投資中心（青島市李滄區(qū)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理辦公室）非公開(kāi)發(fā)行9293．7萬(wàn)股，募集資金5億元。

6月22日，天晟新材發(fā)布公告，擬向青島融海國(guó)投資產(chǎn)管理有限公司（青島市李滄區(qū)政府）合計(jì)轉(zhuǎn)讓公司股份3000萬(wàn)股，占總股本9．2％，使其成為公司的戰(zhàn)略投資者。

此外，青島市國(guó)資委擬入主廣西上市公司百洋股份。

3月24日，百洋股份宣布擬以9．87億元，向青島國(guó)信金控以及其指定的受讓方海洋產(chǎn)業(yè)投資基金、海洋新動(dòng)能基金（青島市國(guó)資委）轉(zhuǎn)讓轉(zhuǎn)讓百洋股份1．04億股。轉(zhuǎn)讓后，百洋股份實(shí)控人將變更為青島國(guó)資委。

可見(jiàn)，青島國(guó)資買(mǎi)入的企業(yè)多為異地標(biāo)的，且買(mǎi)家以區(qū)市一級(jí)的國(guó)資為主。

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“乘風(fēng)破浪”的青島國(guó)企，緊緊追趕

國(guó)資入主上市公司，首先是出于上市企業(yè)自身發(fā)展的需要。公司出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)、業(yè)績(jī)、資金鏈等方面問(wèn)題，原股東、原實(shí)控人又無(wú)法解決時(shí)，必然要從外部引入有資源有背景的新股東，而國(guó)企由于資金、資源等優(yōu)勢(shì)，往往成為企業(yè)易主時(shí)的首選買(mǎi)家。

青島入主上市公司的步伐為何突然加快？青島國(guó)資快速“跑馬圈地”背后，是加速推進(jìn)的國(guó)企改革。

今年3月26日，青島市國(guó)資委召開(kāi)了市屬企業(yè)加快上市發(fā)展工作專題視頻會(huì)，就《市屬企業(yè)加快上市發(fā)展三年行動(dòng)計(jì)劃》（征求意見(jiàn)稿）起草有關(guān)情況進(jìn)行了說(shuō)明。按照計(jì)劃，到2022年，每戶市屬企業(yè)至少控股1家上市公司，市屬企業(yè)上市公司總數(shù)由目前的10家增加到25家左右，企業(yè)總體資產(chǎn)證券化率由目前的46％提高到60％。

在這次會(huì)議上，青島多家市屬國(guó)企都提出了相關(guān)的資本市場(chǎng)層級(jí)發(fā)展目標(biāo)。

雙星集團(tuán)表示，未來(lái)五年，將在新產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域培育新的上市平臺(tái)；

海灣集團(tuán)表示，將加快推進(jìn)新材料業(yè)務(wù)板塊上市進(jìn)程，促進(jìn)集團(tuán)混合所有制改革；

城投集團(tuán)提出，發(fā)揮現(xiàn)有2家上市公司平臺(tái)資本運(yùn)營(yíng)作用，加快推進(jìn)光伏、醫(yī)養(yǎng)健康、金融服務(wù)等產(chǎn)業(yè)板塊上市發(fā)展；

華通集團(tuán)提出，近期推進(jìn)青食上市，未來(lái)三年圍繞智能制造業(yè)主業(yè)定位加快推進(jìn)所屬企業(yè)上市。

不管是青島國(guó)企提出的上市計(jì)劃，還是青島國(guó)資加快入主、戰(zhàn)略投資上市公司，都是提升國(guó)有資產(chǎn)證券化率的手段。

證券化率是股市的總市值與GDP的比值，證券化率越高，意味著證券市場(chǎng)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位越重要。而高度發(fā)展的證券市場(chǎng)可以有效化解企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)，能夠敏感反映當(dāng)下經(jīng)濟(jì)情況，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有重要作用。

在國(guó)企改革攻勢(shì)啟動(dòng)之前，2018年，青島國(guó)有資產(chǎn)證券化率只有30％；2019年，隨著國(guó)企改革攻勢(shì)的推進(jìn)，青島全面對(duì)接境內(nèi)外資本市場(chǎng)，打造混合所有制公眾公司，市屬企業(yè)控股13家上市公司總市值達(dá)到2294．15億元，市屬企業(yè)資產(chǎn)證券化率達(dá)到45．9％。

一年時(shí)間，整整提高了15．5個(gè)百分點(diǎn)。

然而，必須看到，今年在資本市場(chǎng)“乘風(fēng)破浪”的青島，在國(guó)有資產(chǎn)證券化率方面與國(guó)內(nèi)先進(jìn)地區(qū)和城市還存在差距。

從全國(guó)看，以上半年買(mǎi)入上市公司數(shù)量排名第一的浙江省為例，2019年，浙江省屬國(guó)有控股上市公司平臺(tái)有18家，省屬企業(yè)資產(chǎn)總額13245．億元，省屬企業(yè)資產(chǎn)證券化率達(dá)到62．8％。根據(jù)浙江省國(guó)資委的“鳳凰行動(dòng)”計(jì)劃，2020年，浙江省屬企業(yè)資產(chǎn)證券化率將達(dá)到75％左右。

從省內(nèi)看，截至2019年，山東省屬企業(yè)上市公司達(dá)38家，省屬企業(yè)資產(chǎn)總額達(dá)到34081億元，資產(chǎn)證券化率為51．13％。

因此，提高國(guó)有資產(chǎn)證券化率，既是青島追趕先進(jìn)地區(qū)資本運(yùn)作實(shí)力所必須補(bǔ)上的一課，也是青島國(guó)企改革進(jìn)入攻堅(jiān)期的有效抓手。

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打好國(guó)企這張牌，關(guān)鍵是靠市場(chǎng)的邏輯、資本的力量

在改革開(kāi)放和社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)以及參與國(guó)際國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)中，青島涌現(xiàn)出了一批具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)集團(tuán)，成為城市經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的“頂梁柱”。

但這些年來(lái)，青島國(guó)企的相對(duì)實(shí)力在減弱，活力不足，綜合實(shí)力甚至遠(yuǎn)落后于以民企見(jiàn)長(zhǎng)的深圳。2018年末，青島32家市屬企業(yè)資產(chǎn)總額19093億元，利潤(rùn)總額470億元。同期，深圳市屬國(guó)企總資產(chǎn)達(dá)3．1萬(wàn)億元，利潤(rùn)總額1074億元。

從全國(guó)排名來(lái)看，青島市屬企業(yè)在全國(guó)37個(gè)省級(jí)國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)中，資產(chǎn)總額排第10位，營(yíng)業(yè)收入排第14位，利潤(rùn)總額排第7位。而深圳市屬企業(yè)在全國(guó)37個(gè)省級(jí)監(jiān)管系統(tǒng)中，總資產(chǎn)排第5位，利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)、成本費(fèi)用利潤(rùn)率均排第2位。2018年，深圳國(guó)有資產(chǎn)證券化率已經(jīng)達(dá)到54．7％，而青島只有30％。

無(wú)論是立足自身生存發(fā)展的需要，還是基于城市未來(lái)的考量，青島都迫切需要做出改變。青島國(guó)資在資本市場(chǎng)的搶眼表現(xiàn)，讓我們看到了青島迫切想要改變、迎頭而上、無(wú)往不勝的勁頭。

一向低調(diào)的青島國(guó)企都開(kāi)始逐浪資本市場(chǎng)，甚至越過(guò)市屬國(guó)企開(kāi)始由各區(qū)市發(fā)力，從根本上，足以說(shuō)明自2019年創(chuàng)投風(fēng)投大會(huì)以來(lái)，青島整座城市善用資本、借力資本的意識(shí)已經(jīng)深入人心。

去年10月，《青島市推進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革攻勢(shì)作戰(zhàn)方案（2019—2022年）》提出，經(jīng)過(guò)四年攻堅(jiān)，市屬企業(yè)國(guó)有經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)總量和質(zhì)量雙提升，到2022年?duì)幦?shí)現(xiàn)三大目標(biāo)：一是國(guó)有資本布局更加優(yōu)化；二是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力明顯提升；三是國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)效能顯著增強(qiáng)。

就在同一個(gè)月，《青島市屬企業(yè)實(shí)施混合所有制改革操作指引（試行）》中提出做強(qiáng)做優(yōu)做大國(guó)有控股上市公司。從做強(qiáng)做優(yōu)做大國(guó)有企業(yè)，到做強(qiáng)做優(yōu)做大國(guó)有資本，體現(xiàn)了一座城市發(fā)展思路的拓寬。

今年4月22日晚，在國(guó)有企業(yè)改革攻勢(shì)推進(jìn)情況質(zhì)詢會(huì)議上，副市長(zhǎng)、推進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革攻勢(shì)指揮長(zhǎng)耿濤說(shuō)：過(guò)去叫“管企業(yè)”，現(xiàn)在叫“管資本”。管企業(yè)就是管具體事務(wù)，管資本是確保國(guó)有資產(chǎn)保值增值，從過(guò)去的直接管理到現(xiàn)在的市場(chǎng)化管理，這是重大觀念轉(zhuǎn)變。

今年4月初，經(jīng)市國(guó)資委批復(fù)，青島城投集團(tuán)、青島華通集團(tuán)、青島西海岸發(fā)展集團(tuán)、青島國(guó)投公司4家企業(yè)率先啟動(dòng)國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司改革試點(diǎn)，盡快為我市打造國(guó)有資本市場(chǎng)化運(yùn)作專業(yè)平臺(tái)形成可復(fù)制、可推廣的經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｊ健?/p>

如今在青島遍地開(kāi)花的基金，國(guó)資成為背后越來(lái)越重要的一支力量。青島市屬企業(yè)引入社會(huì)資本，組建具有青島特色的市場(chǎng)化國(guó)資基金群，截至今年2月，已設(shè)立7支基金，規(guī)模達(dá)514．36億元。

對(duì)于如何搞活國(guó)企，如何打好這一局國(guó)有企業(yè)改革攻勢(shì)，青島借助市場(chǎng)的邏輯、資本的力量，走得越來(lái)越得心應(yīng)手。

作者｜疾風(fēng) 策劃｜沈默