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貝因美募投項(xiàng)目騎虎難下 原奶漲價(jià)致成本倒掛

來源:中國資本證券網(wǎng) 2012-09-29 10:24:05

????去年上市時(shí)的募投項(xiàng)目建設(shè)計(jì)劃,從今年10月份開始,工程將開始進(jìn)行設(shè)備調(diào)試安裝,然而就在此時(shí),黑龍江當(dāng)?shù)卦夏虄r(jià)格不斷上漲,導(dǎo)致上游原料奶粉供應(yīng)商面臨生產(chǎn)成本倒掛。

????擺在貝因美面前的問題是,如果繼續(xù)采購國內(nèi)的奶粉基粉,必然引發(fā)原料成本上漲;而如果改用進(jìn)口奶粉基粉,不僅黑龍江的奶粉項(xiàng)目失去了建設(shè)的意義,更麻煩的是,此前一直為公司提供原料奶粉的上游供應(yīng)商和奶農(nóng)將出現(xiàn)產(chǎn)品滯銷,而一旦出現(xiàn)賣牛、倒奶現(xiàn)象,最終損害的仍是公司的上游奶源。

????也就在黑龍江一些奶農(nóng)由于養(yǎng)殖成本過高不得不賣掉家里的奶牛時(shí),貝因美在8月份發(fā)布公告稱,公司計(jì)劃投資1.5億元在大慶市建設(shè)一座現(xiàn)代化奶源項(xiàng)目。

????奶粉價(jià)格倒掛

????根據(jù)乳品行業(yè)數(shù)據(jù)顯示,目前新西蘭進(jìn)口原料奶粉的到岸價(jià)格已經(jīng)跌至22000元-24000元/噸,然而相對應(yīng)國內(nèi)奶粉的生產(chǎn)成本卻超過30000元/噸。

????黑龍江省大慶市林甸縣的一戶奶牛養(yǎng)殖戶在電話中告訴記者,目前當(dāng)?shù)氐脑淌召弮r(jià)格為每公斤3元左右,而且這一價(jià)格已經(jīng)保持了較長時(shí)間。

????根據(jù)此前媒體報(bào)道,黑龍江當(dāng)?shù)氐囊恍┑貐^(qū)原奶收購價(jià)格已經(jīng)達(dá)到每公斤4元,對應(yīng)折算下來,每生產(chǎn)一噸奶粉的原奶成本就已經(jīng)超過3萬元,而這其中還不包括設(shè)備折舊、人工費(fèi)用以及運(yùn)輸成本。

????而目前貝因美在黑龍江地區(qū)的原料奶粉采購主要依靠當(dāng)?shù)氐娜槠飞a(chǎn)企業(yè),根據(jù)貝因美此前在招股說明書中公布的信息,公司的原料奶粉供應(yīng)商包括北安完達(dá)山乳業(yè)、北安宜品乳業(yè)以及黑龍江辰鷹乳業(yè)等。

????這其中,北安完達(dá)山乳業(yè)多年來一直都是貝因美的原料奶粉主要供應(yīng)商,目前,完達(dá)山方面已經(jīng)開始出現(xiàn)因原料奶粉價(jià)格高于進(jìn)口奶粉價(jià)格導(dǎo)致的產(chǎn)品滯銷。而北安完達(dá)山乳業(yè)表示,作為完達(dá)山的分公司,在原奶的收購標(biāo)準(zhǔn)上公司會(huì)執(zhí)行統(tǒng)一收購價(jià)格,因此也同樣面臨原料奶粉成本過高的問題。

????包括北安完達(dá)山乳業(yè)在內(nèi)的上游供應(yīng)商,面對原奶收購價(jià)格的上漲,必須將漲價(jià)傳導(dǎo)至下游奶粉生產(chǎn)企業(yè),而這對于貝因美而言顯然難于接受。

????根據(jù)貝因美發(fā)布的上半年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,公司主營的奶粉毛利率為64.42%,同比而言,公司的這一數(shù)據(jù)已經(jīng)連續(xù)3年下滑,在2010年上半年,公司的毛利率還有66.38%。

????同樣,由于下游銷售壓力增加,公司的主營收入增長率最近3年來也一直處于下滑的趨勢,根據(jù)平安證券食品行業(yè)分析師文獻(xiàn)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示,公司在奶粉業(yè)務(wù)上的收入增速已經(jīng)從去年的22.6%下滑至目前的11.8%。

????一方面是收入增速的下滑,而另一方面又是競爭加劇產(chǎn)生的銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用的增長,這導(dǎo)致公司去年在實(shí)際賺取的主營利潤上增長放緩。根據(jù)公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,2010年公司的主營利潤率為13.7%,而到了2011年的時(shí)候,主營利潤率已經(jīng)下滑至11.5%,截止到2012年的上半年,公司的主營利潤率仍舊維持在11%左右。

????黑龍江一位乳品行業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時(shí)認(rèn)為,面對上游國產(chǎn)原料奶粉價(jià)格上漲,包括貝因美在內(nèi)的國產(chǎn)奶粉企業(yè)都面臨一個(gè)選擇:如果將漲價(jià)傳導(dǎo)至終端,提價(jià)必然讓競爭對手有機(jī)可乘,導(dǎo)致市場占有率降低;可是如果不提價(jià),奶粉企業(yè)就必須犧牲利潤率。

????至于如何選擇,貝因美公司面對記者的采訪沒有做出回應(yīng)。

????自建萬頭牧場

????8月10日,貝因美董事會(huì)決議,投資1.5億元在公司黑龍江奶粉項(xiàng)目所在地籌建一座現(xiàn)代化的奶源保障項(xiàng)目。

????按照計(jì)劃,這一奶牛養(yǎng)殖基地的所有奶牛將全部引入國外良種奶牛,而在設(shè)備上也將采用目前國際上較為先進(jìn)的大跨度恒溫散欄牛舍進(jìn)行飼養(yǎng),實(shí)行TMR飼喂、并列式擠奶臺集中擠奶、自動(dòng)清糞及自動(dòng)糞污處理,同時(shí),還將在這一養(yǎng)殖基地的周邊廣泛種植苜蓿飼草,建設(shè)一個(gè)示范牧場。

????“這種現(xiàn)代化牧場的投資成本非常高,折算下來每一頭奶牛的養(yǎng)殖成本都在5萬元左右。”一家國際知名奶牛飼養(yǎng)設(shè)備供應(yīng)商的負(fù)責(zé)人告訴記者,正是由于投資成本相對較高,因此國內(nèi)的奶粉企業(yè)寧愿去國際市場上購買原料奶粉,也不愿意自建奶源。

????此前在2007年,當(dāng)時(shí)受制于國際奶粉價(jià)格暴漲,河北三鹿曾攜手國際奶粉巨頭新西蘭恒天然公司在河北漢沽建設(shè)了一座現(xiàn)代化牧場,然而還沒等到牧場完工,河北三鹿就已經(jīng)轟然倒塌。

????此后,北京三元乳業(yè)接手了這一牧場15%的股權(quán),而恒天然公司2010年開始在河北玉田建設(shè)第二座現(xiàn)代化牧場,這座即將在今年年底完工的牧場投資達(dá)到2.6億元,設(shè)計(jì)的泌乳牛存欄量約為3200頭,預(yù)計(jì)年產(chǎn)牛奶2800萬升。

????而貝因美方面也表示,目前投資1.5億元建設(shè)的奶源保障項(xiàng)目僅為一期工程,根據(jù)此前的消息稱,未來貝因美計(jì)劃建設(shè)的奶源項(xiàng)目將達(dá)到萬頭奶牛的規(guī)模。

????對于建設(shè)牧場所需要的資金,貝因美方面表示將使用自有資金以及銀行貸款,而為了降低新增銀行貸款導(dǎo)致的公司財(cái)務(wù)費(fèi)用增加,就在公司做出這項(xiàng)1.5億元投資計(jì)劃的同時(shí),公司從超募資金當(dāng)中拿出了2.6億元還清了所有的長短期銀行貸款。(記者 張學(xué)光)

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