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????全球紙幣盛宴開(kāi)始,一場(chǎng)新的以紙幣幣值為載體的貿(mào)易大戰(zhàn)硝煙四起。 ????各國(guó)競(jìng)相貶值,卻無(wú)法撼動(dòng)美元的低幣值貨幣霸主地位。日本政府干預(yù)日元后,日元僅僅下降了一天,就開(kāi)始新一輪上升之旅。9月15日,日元兌美元下降到85.75,但10月8日,上升到81.93,距離1995年的79.75歷史最高位只有一步之遙。歐元大同小異,從9月10日開(kāi)始上升,當(dāng)天收盤(pán)于1.2679,在10月8日上升到1.3939。 ????以日本政府和央行在美國(guó)默許下大規(guī)模入市干預(yù)為前鋒,各國(guó)開(kāi)展貨幣競(jìng)次戰(zhàn),即把利率與匯率降到低位,同時(shí)以高稅收阻止熱錢進(jìn)入。 ????巴西政府4日宣布,增加針對(duì)外國(guó)投資者在巴西固定收益投資的金融操作稅,稅率從2%增加到4%。巴西雷亞爾已升值到2008年9月金融危機(jī)爆發(fā)前的水平。次日,韓國(guó)政府表示,為防止外資流入過(guò)度沖擊韓元幣值,考慮加強(qiáng)監(jiān)管外匯金融衍生產(chǎn)品。為減緩韓元升值壓力,韓國(guó)在9月大量買入美元,但韓元對(duì)美元匯率仍持續(xù)走高,一度創(chuàng)下5個(gè)月以來(lái)最高紀(jì)錄。 ????由于美元的貶值與熱錢的肆虐,全球主要央行阻止熱錢的努力成為虛妄,現(xiàn)實(shí)的結(jié)果是,紙幣發(fā)行量大幅增加,通脹壓力加大,人民幣匯率壓力有增無(wú)減。 ????人民幣匯率的外交戰(zhàn)中國(guó)未占上風(fēng)。美國(guó)眾議院以高票通過(guò)《匯率改革促進(jìn)公平貿(mào)易法案》,旨在對(duì)所謂低估本幣匯率的國(guó)家征收特別關(guān)稅。與此同時(shí),10月8日閉幕的發(fā)達(dá)國(guó)家西方七國(guó)（G7）財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議,就敦促中國(guó)提高人民幣匯率達(dá)成了一致。會(huì)議還達(dá)成共識(shí),將合作以避免發(fā)生各國(guó)為維持出口刺激經(jīng)濟(jì)而進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)性貨幣貶值的事態(tài)。中國(guó)在歐洲所花費(fèi)的200多億歐元的投資沒(méi)有收到效果,這是國(guó)際外交與經(jīng)濟(jì)中的常態(tài),維護(hù)本國(guó)利益才是最終的選擇。 ????中國(guó)央行被架在火上烤,既不敢加息怕在債券泡沫期吸引源源不斷的熱錢,也不能一次性大幅升值20%,擔(dān)心實(shí)體制造業(yè)遭到毀滅性打擊。只有動(dòng)用行政手段,不斷壓制資產(chǎn)品價(jià)格,但在過(guò)多貨幣與美元貶值的輔佐下,全球資產(chǎn)品價(jià)格義無(wú)反顧走向新高。 ????中國(guó)國(guó)慶節(jié)期間,經(jīng)濟(jì)刺激力度將進(jìn)一步擴(kuò)大的預(yù)期,令美國(guó)道瓊斯指數(shù)及標(biāo)普500指數(shù)漲幅超過(guò)1%,美國(guó)股市在9月及今年第三季度的表現(xiàn)同時(shí)創(chuàng)下逾70年來(lái)最佳。紐約黃金延續(xù)節(jié)前漲勢(shì),5個(gè)交易日均創(chuàng)歷史新高;倫敦金屬連日走強(qiáng),銅、錫創(chuàng)下新高;國(guó)際原油延續(xù)節(jié)前反彈趨勢(shì),攀上83美元高點(diǎn);農(nóng)產(chǎn)品假期出現(xiàn)振蕩盤(pán)整。專家表示,美元的疲軟直接刺激了黃金、原油、銅等大宗商品走強(qiáng)。 ????國(guó)慶長(zhǎng)假以國(guó)務(wù)院房地產(chǎn)新政始,以各地出臺(tái)的新政細(xì)則終,中國(guó)政府嚴(yán)厲調(diào)控房地產(chǎn)。受到9月29日發(fā)布的房地產(chǎn)新政影響,北京、上海、南京等城市在國(guó)慶長(zhǎng)假期間,商品房成交量大幅下降,不過(guò)這是政策強(qiáng)行打壓的結(jié)果,而不是貨幣緊縮的結(jié)果。因此,房地產(chǎn)與證券市場(chǎng)繼續(xù)受到適度寬松的貨幣政策的誘惑。 ????紙幣狂歡讓A股市場(chǎng)10月8日開(kāi)門紅,人民幣升值預(yù)期導(dǎo)致航空與造紙業(yè)大幅上升,銀行股接續(xù)節(jié)前的走勢(shì)開(kāi)始上行。通脹壓力嚴(yán)重,有色金屬、黃金等板塊上漲。券商股則受益于證監(jiān)會(huì)傭金新規(guī),預(yù)計(jì)盈利上升而大漲。 ????每一個(gè)行業(yè)股票上漲的背后都有堂皇的理由,70%以上的上市公司業(yè)績(jī)預(yù)增等層出不窮,但銀行一季報(bào)、半年報(bào)盈利預(yù)期上升,沒(méi)有引發(fā)市場(chǎng)的任何反響,今年上半年有色金屬被經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與產(chǎn)能過(guò)剩的陰影籠罩,無(wú)法翻身。只有到10月份,各國(guó)央行再度紛紛放松銀根,降低利率,日本央行的零利率與中國(guó)央行的不加息,加上美元疲軟人民幣升值,共同造就了一出資本市場(chǎng)的大戲。 ????資本市場(chǎng)發(fā)狂是紙幣發(fā)狂的投射,并不是好事,也無(wú)法持久。發(fā)放貨幣畢竟不能等同于生產(chǎn)力提升,不等于產(chǎn)能過(guò)剩被消滅,有色金屬、房地產(chǎn)等板塊的上升缺乏實(shí)業(yè)基礎(chǔ),市場(chǎng)的轉(zhuǎn)型不可能一蹴而就。此時(shí),選擇轉(zhuǎn)型的企業(yè),選擇可信任的團(tuán)隊(duì),不要被瘋狂的貨幣市場(chǎng)迷亂雙眼,顯得格外重要。 ????全球紙幣信用搖搖欲墜,資本貨幣市場(chǎng)狂歡不已,為下一輪危機(jī)埋下伏筆。人類的理智如果不能戰(zhàn)勝貪婪,格林斯潘對(duì)于與黃金脫鉤的紙幣的絕望,就會(huì)成為事實(shí)。 |