先人兩步就融資 圣元審時(shí)度勢(shì)穩(wěn)步發(fā)展

????近日鳳凰衛(wèi)視就相關(guān)報(bào)道造成不良影響對(duì)圣元公司作出的公開道歉,讓人們關(guān)注的焦點(diǎn)重新回到國(guó)產(chǎn)奶粉行業(yè)的停滯與發(fā)展上來。近年，中國(guó)乳制品產(chǎn)量和總產(chǎn)值在最近的10年內(nèi)增長(zhǎng)了10倍以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期僅1%的世界平均水平。然而，中國(guó)人均奶消費(fèi)量與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，甚至與世界平均水平相比，仍處于較低水平。正是基于對(duì)高速發(fā)展的盲目樂觀，企業(yè)融資的短視給整個(gè)行業(yè)產(chǎn)生了諸多傷害。

????4月，有公開報(bào)道，開曼

????9月，有媒體報(bào)料，飛鶴乳業(yè)在紐交所公布其2010年第2季度虧損2070萬美元的業(yè)績(jī)，股價(jià)則應(yīng)聲下挫2 3%。每股收益和股價(jià)的一再下跌，飛鶴乳業(yè)高管急飛紐約與機(jī)構(gòu)投資者紅杉溝通，似乎也陷入不可測(cè)的危機(jī)之中。

????對(duì)賭，本質(zhì)是傍大款式投機(jī)

????猶記得2006年，蒙牛與摩根斯丹利首簽對(duì)賭之盟，結(jié)果獲利逾十億，這使對(duì)賭這種風(fēng)險(xiǎn)投資的方式聲名鵲起；永樂電器對(duì)賭同樣的對(duì)手，結(jié)果一敗涂地；太子奶創(chuàng)建人李途純即使以丟失控制權(quán)為代價(jià)，也難挽救被清盤的厄運(yùn)。面對(duì)包含對(duì)賭協(xié)議的風(fēng)險(xiǎn)投資大款們，企業(yè)家們既愛又怕。愛，是因?yàn)榘洗罂钅芙o企業(yè)帶來大量現(xiàn)金流，實(shí)現(xiàn)超常規(guī)發(fā)展，融資方也能因企業(yè)的高估值獲得大筆收益；怕是因?yàn)榘畹倪^程曲折艱難，即便能解燃眉之急，也會(huì)擔(dān)心企業(yè)最終發(fā)展進(jìn)度是否如預(yù)期，以及控制權(quán)爭(zhēng)奪等問題。

????通常，風(fēng)險(xiǎn)投資青睞有兩類企業(yè)，一個(gè)是新，一個(gè)是大。如果融資方所處是全新領(lǐng)域，意味著競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手較少，成功的可能性則更快更高。此外，行業(yè)老大也受青睞。再看看今天的中國(guó)乳業(yè)，案例失敗的說明了一切。

????圣元先知先覺地預(yù)見到了中國(guó)乳業(yè)的超高速成長(zhǎng)周期，以腳踏實(shí)地分步走而不是仰望星空傍大款的方式牢牢抓住了每次機(jī)遇。圣元作為一支新興的優(yōu)質(zhì)乳品生力軍，先在2005年6月通過借殼在OTCBB上市(納斯達(dá)克后門，第三板)，2年后成功轉(zhuǎn)到納斯達(dá)克主板(到目前為止，中國(guó)企業(yè)能從OTCBB上成功轉(zhuǎn)板到納斯達(dá)克的只有5個(gè))。影響轉(zhuǎn)板的因素較多，但最主要還得由企業(yè)的業(yè)績(jī)說話，否則任何投機(jī)取巧和期望走捷徑的做法都將付出代價(jià)。

????不賭，是對(duì)消費(fèi)者的終極負(fù)責(zé)

????在此之前的中國(guó)企業(yè)家，曾經(jīng)以為這些有著光環(huán)的國(guó)際投行們都是“活雷鋒”，在企業(yè)發(fā)展最缺錢的時(shí)候，他們主動(dòng)送上門來慷慨解囊，掏出大把大把的真金白銀幫助自己做企業(yè)。至于對(duì)賭協(xié)議，在那個(gè)特定的時(shí)候，或者是來不及細(xì)看，或者是壓根沒有看懂，或者是單純地理解那是人家對(duì)自己的“業(yè)績(jī)考核要求”，就大筆一揮簽字完畢。畢竟，在那一堆金燦燦的現(xiàn)金面前，沒有幾個(gè)人能保持清醒。

????這些國(guó)際投行們有著多少年“玩”企業(yè)和企業(yè)家的經(jīng)驗(yàn)，在成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下長(zhǎng)大的他們，確實(shí)有著超前的市場(chǎng)眼光，對(duì)中國(guó)許多企業(yè)的前景有著清醒的判斷，也對(duì)游戲規(guī)則的理解爛熟于心，因此，在對(duì)賭中,國(guó)際投行往往利用有利條款讓自己處于有贏無輸?shù)奈恢谩?/p>

????在這樣隱型的“博弈戰(zhàn)”中，起于草根的民營(yíng)企業(yè)家們處于孤立無援的境地，身邊也沒幾個(gè)真懂的專家，真懂的專家都在拿著國(guó)際投行們的工資或顧問費(fèi)呢，甚至那些主動(dòng)找上門來的投資人中，不少人就是海歸派或洋務(wù)派，他們掉過頭來就來“玩殘”這些所知不多的本土企業(yè)家。

????在圣元?jiǎng)?chuàng)始人和管理團(tuán)隊(duì)眼中，決不能把不可控的風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)做籌碼。對(duì)賭協(xié)議，通常會(huì)要求高于行業(yè)平均發(fā)展速度的年增長(zhǎng)率，而一旦有此要求，乳品企業(yè)必然不可控的片面追求贏利，最終損害消費(fèi)者的利益，猶如從樹上自由落地的蘋果，決無可能再長(zhǎng)回樹上。因此，圣元堅(jiān)決不玩對(duì)賭游戲。

????早前麥肯錫發(fā)表的一份對(duì)中國(guó)乳業(yè)市場(chǎng)的調(diào)查表明，五年前的中國(guó)已是僅次于日本的亞洲第二大乳品市場(chǎng)。該調(diào)查同時(shí)預(yù)測(cè)，到2010年，中國(guó)乳品市場(chǎng)將實(shí)現(xiàn)翻番，成為世界乳業(yè)第一大市場(chǎng)?？v觀以往喧囂的中國(guó)乳業(yè)，其焦點(diǎn)一直圍繞在價(jià)格戰(zhàn)、奶源戰(zhàn)、牛圈戰(zhàn)、廣告戰(zhàn)、口水戰(zhàn)等方面，去年開始延伸到資本領(lǐng)域，但可預(yù)見的是，未來3年競(jìng)爭(zhēng)話題將轉(zhuǎn)移到以品質(zhì)創(chuàng)新、工藝創(chuàng)新為代表的研發(fā)大戰(zhàn)。各個(gè)乳制品企業(yè)推出的新品無一不注重科技含量，也更加側(cè)重功能性，中國(guó)乳業(yè)已經(jīng)步入了從“有奶喝”到“喝好奶”的新競(jìng)爭(zhēng)階段。更重要的是，消費(fèi)者口味的變化，零售業(yè)態(tài)的現(xiàn)代化以及不斷增加的富裕人口，將改變這個(gè)新興市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，并且像國(guó)內(nèi)其他行業(yè)一樣，出現(xiàn)優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)法則。