漢王股價(jià)腰斬背后：泡沫破裂還是砸盤(pán)

????7月12日，漢王科技跌停，次日再跌，40天內(nèi)，以最高股價(jià)175元計(jì)縮水近半。暴跌背后，屢遭侵權(quán)官司、電子閱讀器補(bǔ)貼被取消、產(chǎn)品積壓、核心技術(shù)缺失等系列負(fù)面消息，讓漢王科技?jí)嬋牍鹊住?/p>

????漢王科技推出的電紙書(shū)

????“漢王科技自身的負(fù)面消息越來(lái)越多，前期對(duì)市場(chǎng)夸大堆積的泡沫出現(xiàn)破滅跡象?！币子^國(guó)際高級(jí)分析師方麗說(shuō)，這是漢王科技暴跌的重要原因。

????“我們的生產(chǎn)、投資關(guān)系各方面

????漢王科技驟然暴跌的原因，依然顯得疑團(tuán)重重。

????砸盤(pán)報(bào)復(fù)？

????“二級(jí)市場(chǎng)投資者曾經(jīng)向公司提出建議，要求股價(jià)按照其計(jì)劃調(diào)整，公司從長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮予以拒絕，他們就一致行動(dòng)砸盤(pán)?！敝斓掠勒f(shuō)。

????漢王科技方面沒(méi)有透露投資者提出的相關(guān)“建議”，然而，機(jī)構(gòu)狂拋確實(shí)是其股價(jià)暴跌的直接原因。

????“上半年漢王股票猛漲的原因來(lái)源于投資者對(duì)市場(chǎng)的良好預(yù)期， 加上漢王對(duì)行業(yè)的不斷宣傳，導(dǎo)致了投資者對(duì)前景夸大的預(yù)期，市場(chǎng)存在一定不理性的泡沫?！?方麗說(shuō)，現(xiàn)在泡沫有破滅跡象。

????“之前股價(jià)確實(shí)有些過(guò)高，回歸正常也在情理之中?！敝斓掠酪操澩嚓P(guān)說(shuō)法。

????但漢王科技并不認(rèn)同“不理性泡沫破滅是漢王科技近日暴跌的主因”。

????“周末一篇負(fù)面報(bào)道、周一又一篇，在年中報(bào)告即將公布的當(dāng)口上，對(duì)投資者的判斷確實(shí)產(chǎn)生影響。”近日一直忙于應(yīng)對(duì)投資者質(zhì)疑的漢王科技證券部經(jīng)理常帆說(shuō)。

????然而，在負(fù)面報(bào)道的表層原因背后，漢王科技方面堅(jiān)稱(chēng)，二級(jí)市場(chǎng)部分投資者有計(jì)劃、有目的的一致行動(dòng)，造成股價(jià)暴跌。

????“過(guò)幾天，他們?cè)冶P(pán)沒(méi)有達(dá)到目的，股價(jià)還會(huì)升回來(lái)?！敝斓掠勒f(shuō)。

????然而，外界顯然不像漢王科技高管這般樂(lè)觀。據(jù)公開(kāi)資料，上市之初很多機(jī)構(gòu)將漢王在二級(jí)市場(chǎng)的合理價(jià)格定位在每股40-60元。

????銀河證券分析報(bào)告預(yù)測(cè)，2009年平均銷(xiāo)售單價(jià)在2500元左右的電紙書(shū)，預(yù)計(jì)2010年單價(jià)將會(huì)下降到2000元以下，毛利率不到49%，報(bào)告給出的漢王科技合理價(jià)位是53-58元。以漢王科技7月13日收盤(pán)股價(jià)推算，漢王科技仍將下跌近40%。

????“漢王科技還有一定下跌空間。”7月13日，華訊投資分析師李洋說(shuō)。

????此外，隨著漢王科技的暴跌，遭遇侵權(quán)官司、中移動(dòng)補(bǔ)貼取消、50萬(wàn)產(chǎn)品積壓、核心技術(shù)缺失等諸多疑問(wèn)，也再次遭到外界逐一審視。

????“侵權(quán)”泥潭

????“中華書(shū)局點(diǎn)校本《二十五史》，4個(gè)產(chǎn)品4個(gè)案件，這四個(gè)產(chǎn)品是裝在四個(gè)不同銷(xiāo)售產(chǎn)品中的，我們索賠400多萬(wàn)?！?月9日，中華書(shū)局法務(wù)部主任任海濤說(shuō)。

????7月初，中華書(shū)局狀告漢王科技侵權(quán)一案，開(kāi)過(guò)一次庭，因程序沒(méi)有走完暫時(shí)休庭?！爸拔覀円苍蜻^(guò)幾個(gè)官司?！敝斓掠辣硎荆瞥鲭娂垥?shū)以來(lái)，侵權(quán)官司一直困擾漢王。

????“這件事情(中華書(shū)局起訴)是上市之前、去年10月份起訴的，不是現(xiàn)在才有的事。”朱德永表示，侵權(quán)案現(xiàn)在被拿出來(lái)有其他目的。

????據(jù)朱德永介紹，中華書(shū)局沒(méi)有電子版《二十四史》，我們就找到擁有電子版權(quán)的國(guó)學(xué)網(wǎng)，并“花了很多錢(qián)”。

????“漢王科技說(shuō)他們已經(jīng)給國(guó)學(xué)網(wǎng)付費(fèi)了，但實(shí)際版權(quán)擁有者是中華書(shū)局?！比魏龍?jiān)稱(chēng)漢王科技侵權(quán)。

????“我們跟出版商是二八分成，我們拿二，只拿管理費(fèi)，付出的版權(quán)費(fèi)用在行業(yè)里算是高的?！敝斓掠勒f(shuō)，漢王科技一向注重知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)。

????漢王科技證券部經(jīng)理常帆表示，在知識(shí)產(chǎn)權(quán)問(wèn)題上，漢王成立專(zhuān)業(yè)隊(duì)伍負(fù)責(zé)相關(guān)工作。

????然而，付出巨大代價(jià)、仍然深陷“侵權(quán)”泥潭的漢王科技，如何應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)不斷加劇的電紙書(shū)競(jìng)爭(zhēng)，跟諸多使用盜版內(nèi)容的“山寨電紙書(shū)”打價(jià)格戰(zhàn)，成為資本市場(chǎng)最為關(guān)注的問(wèn)題。

????“無(wú)論國(guó)內(nèi)的紐曼還是國(guó)外的索尼包括蘋(píng)果iPad，都有電子產(chǎn)品相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈，在成本節(jié)約上，以電紙書(shū)為主打的漢王科技看不出其他方面節(jié)省成本的優(yōu)勢(shì)所在。”長(zhǎng)期關(guān)注漢王科技的行業(yè)分析師李洋說(shuō)，漢王產(chǎn)權(quán)保護(hù)的高投入，能否換來(lái)未知的回報(bào)，仍然尚未可知。

????同時(shí)，電子屏核心技術(shù)的缺失以及豪賭電紙書(shū)廣闊前景的漢王，能否支撐到知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)高投入獲得回報(bào)，仍待時(shí)間檢驗(yàn)。

????爭(zhēng)議核心技術(shù)

????“電紙書(shū)核心部件是電子屏，而漢王科技卻不能生產(chǎn)，僅僅是組裝而已?！崩钛笳f(shuō)。

????“有多少人質(zhì)疑聯(lián)想沒(méi)有做芯片？”朱德永回應(yīng)說(shuō)，IT行業(yè)高度社會(huì)分工，漢王什么都做肯定不行，對(duì)核心技術(shù)問(wèn)題，作為經(jīng)營(yíng)者有自己的看法，外界質(zhì)疑的“核心技術(shù)缺失”，并沒(méi)有卡住漢王科技電紙書(shū)的脖子。

????“臺(tái)灣元太在電子屏領(lǐng)域擁有壟斷地位，我們是它最大的戰(zhàn)略合作伙伴，在終端市場(chǎng)我們?nèi)ツ暾?0%，我們死了它啥也不是啊?！敝斓掠辣硎?，元太電子屏壟斷并沒(méi)有影響漢王科技的電紙書(shū)發(fā)展。

????漢王科技方面舉例稱(chēng)，去年市場(chǎng)上一度流入元太電子屏低劣產(chǎn)品，為漢王競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手采用，后經(jīng)協(xié)商元太召回相關(guān)產(chǎn)品，并在貨源緊張時(shí)，只供給漢王科技。

????在漢王科技看來(lái)，質(zhì)疑電子屏技術(shù)是個(gè)非?？尚Φ拿}，但外界看來(lái)，依然是制約漢王科技電紙書(shū)的瓶頸。

????李洋說(shuō)：“如果電子書(shū)行業(yè)想持續(xù)發(fā)展，就要掌握核心技術(shù)。如果是單一的沒(méi)有創(chuàng)新的電子書(shū)一類(lèi)產(chǎn)品，被市場(chǎng)遺棄是正常的。”

????漢王戰(zhàn)略隱憂

????據(jù)漢王科技財(cái)報(bào)，2009年電紙書(shū)銷(xiāo)售收入3.9億，占總營(yíng)收的67%。而據(jù)今年一季度報(bào)告，一季度銷(xiāo)售18萬(wàn)臺(tái)，收入同比增長(zhǎng)352%，電紙書(shū)業(yè)績(jī)比重將會(huì)繼續(xù)增大。

????電紙書(shū)營(yíng)業(yè)收入激增的同時(shí)，漢王科技高調(diào)投資1億元做宣傳，占2009年?duì)I業(yè)收入的17%。2009年漢王科技銷(xiāo)售費(fèi)用同比增長(zhǎng)173%。將產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)重心放在電紙書(shū)、其他產(chǎn)品銷(xiāo)售比重逐漸下降的前提下，漢王科技的發(fā)展戰(zhàn)略，被媒體質(zhì)疑為“豪賭”。

????我們不會(huì)停留在目前產(chǎn)品形態(tài)以及固守目前零售客戶(hù)群。”漢王科技證券部經(jīng)理常帆說(shuō)。

????據(jù)常帆介紹，目前漢王科技新一代產(chǎn)品即將面世，同時(shí)，公司一直有專(zhuān)業(yè)隊(duì)伍在進(jìn)行政府大客戶(hù)以及教育領(lǐng)域的電紙書(shū)推廣。

????“教育領(lǐng)域?qū)⑹且粋€(gè)很大的市場(chǎng)，但需要政府的支持，目前公司正在努力?！背７f(shuō)，而且“漢王產(chǎn)品一直都不算單一，掃描筆、手寫(xiě)板、繪圖板、電子書(shū)、人臉識(shí)別機(jī)器和平板電腦等眾多智能互動(dòng)產(chǎn)品?！?/p>

????方麗也認(rèn)為漢王科技產(chǎn)品不算單一，但上億元的廣告能否帶來(lái)相應(yīng)的收益以及不確定性導(dǎo)致的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，是漢王科技面臨的最大問(wèn)題。

????“我們有能力應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的不斷變化?！敝斓掠阑貞?yīng)相關(guān)質(zhì)疑時(shí)稱(chēng)。