股指期貨22日起受理開戶 中金所15路人馬督查
???股指期貨的腳步越來越近，來自中國金融期貨交易所的信息顯示，該所定于今日9時起正式受理客戶開立股指期貨交易編碼申請。
????新客戶需先做模擬交易
????北京中期期貨交易部總經理胥京鋼告訴記者，今天可以進行股指期貨開戶，但離真正交易還有一段時間。有意進行股指期貨開戶的投資者，需要攜帶身份證、個人資金證明到期貨公司營業(yè)部，先要進行知識測試。期貨公司的老客戶開戶手續(xù)比較簡單，通過測試后即可辦手續(xù)。新客戶還需要做股期模擬交易或者商品期貨交易后，才能正式開始股指期貨交易。
????胥京鋼表示，到昨天下午為止，公司還沒有拿到股指期貨開戶測試的題目，等拿到題目后，就可以接受投資者開戶申請。
????開戶動態(tài)信息需每天報送
????中金所發(fā)布的交易細則顯示，交易編碼是客戶、從事自營業(yè)務的交易會員進行期貨交易的專用代碼，交易編碼由十二位數(shù)字構成，前四位為會員號，后八位為客戶號?？蛻艨梢愿鶕氖绿灼诒Ｖ到灰住⑻桌灰?、投機交易等不同目的分別申請交易編碼。此外，中金所要求期貨公司開戶過程中要做好投資者教育與風險提示工作，不得以下達開戶指標、獎勵、慶典、渲染、勸誘等方式招攬客戶，并每天向交易所報送客戶開戶動態(tài)信息。
????宏源期貨總經理王化棟昨日表示，按照中金所的規(guī)定，期貨公司需將投資者適當性制度實施方案及相關工作制度報中金所備案，報備審核無異議后期貨公司才能受理客戶開戶。公司已經提交了報備材料，通知可能快要下來了。
????中金所的一位人士告訴記者，為做好適當性制度報備審核工作，交易所2月18日開始提前上班，并受理期貨公司適當性制度實施方案的報備，2月21日起派出15個檢查小組陸續(xù)奔赴全國各地開展現(xiàn)場督導檢查。
????■ 解讀
????股指期貨四大謎題待解
????謎題一 嚴格風險控制會否犧牲流動性？
????最低資本要求50萬元、交易所保證金比例提高至12%、單張合約價值近百萬、投機頭寸限額100手……管理層對于股指期貨的風險控制達到了“前所未有”的高度。
????不過，東證期貨總經理黨劍認為，按照目前的門檻，一手股指期貨基本上相當于三手銅期貨，按照目前期銅日成交在30萬手左右的量預計，股指期貨推出初期日成交量至少應該會達到5萬到10萬手左右。
????分析人士表示，股指期貨并不是大眾理財產品，在國際市場上也鮮有投資股指期貨“一夜暴富”的案例，其本身只是中性的風險管理工具，由于現(xiàn)貨股票市場本身規(guī)模較大，嚴格風險控制下的股指期貨上市后的流動性并不需要太多擔心。
????謎題二 能否提升券商業(yè)績？
????股指期貨籌備三年多來，即將推出的傳聞不斷，相關概念股也掀起一浪接一浪的上揚，市場普遍認為，業(yè)務較強的期貨公司以及大型券商等將成為最大的受益者，從而推動了相關期貨公司以及券商股價一路狂奔。
????以中國中期為例，在吸收合并三家期貨公司以及股指期貨即將推出的預期刺激下，其股價自2009年10月份開始大幅上漲，動態(tài)市盈率一度達到1399倍。
????黨劍表示，股指期貨將為大型券商帶來利好可能并不成立。他說，在股市下跌時，包括基金等機構都將賣出股票離場，券商也相應在投資者的賣出中獲取經紀業(yè)務收入，但在股指期貨推出后，如果股市下跌，包括基金的股票倉位將可以保持不變，轉而在股指期貨市場賣出對沖。不過長期來看，股指期貨將吸引更多資金的參與，同時也將激勵券商參與自營，擺脫“靠天吃飯”的狀況。
????謎題三 對股票市場影響幾何？
????業(yè)內普遍認為，股指期貨上市后，由于引入了做空機制，股市的換手率將會大大降低，但是新增資金涌入，將會推動滬深300股票的活躍度上升，尤其是大盤藍籌股。
????德邦證券衍生品總監(jiān)鐘伯君表示，由于股指期貨為市場提供了避險工具，提高了市場投資者參與現(xiàn)貨市場的意愿，現(xiàn)貨市場的交易將隨之活躍，與此同時，做空機制也為現(xiàn)貨和期貨提供了套利交易的機會，股市的規(guī)模和流動性都將隨之提高。
????“但不是300只股票都會同樣活躍?！辩姴f，在常規(guī)的操作上，機構只會選擇代表性強的部分股票作為滬深300的現(xiàn)貨標的，在目前A股市場上，受益最大的很可能將是藍籌股。
????謎題四 第三個周五會否“聯(lián)合發(fā)酵”？
????值得注意的是，股指期貨當月合約的最后交易日為每月的第三個周五，從國內的情況來看，由于重大財經政策往往也在周五資本市場收市后發(fā)布，投資者擔心，在這一天，交易中是否會出現(xiàn)政策變動效應和股指期貨到期日效應聯(lián)合發(fā)酵的現(xiàn)象？
????以美國資本市場為例，在每個日歷年度中至少有四天，美國股市的波動性和成交量都會出奇的高，其原因是股指期貨、股指期權、股票期權三種衍生品同時到期，使期貨市場、期權市場與現(xiàn)貨市場必須并軌走向一致，業(yè)界將其稱為“三巫聚首日”。
????對此，大陸期貨高級分析師施梁表示，按照滬深300期指的當期日的結算方式，股指期貨的交割價格是到期日滬深300指數(shù)最后2小時所有指數(shù)點的算術平均價，這種制度設計比收盤價或者第二天開盤價作為交割價大大提高了抗操縱性。據新華社電
????■ 相關
????海外股指期貨推出后對股市的影響
????2000年6月 印度SENSEX期指推出后股指短期下跌
????1998年7月 臺灣綜合期指推出后股市大跌
????1996年5月 韓國KOSPI200期指推出，前漲后跌
????1990年11月 德國DAX期指推出，股指走勢減弱
????1988年11月 法國證協(xié)40期指推出后股指經拉鋸后逼空上揚
????1986年9月 日經225期指推出，未改股市長期趨勢
????1986年5月 恒生指數(shù)期貨推出后股指調整兩個月
????1984年5月 金融時報100期指推出后股指短期調整
????1982年2月 標普500期指推出后股市下跌
????股指期貨交易流程
????開戶→資金入賬→下單→競價成交→結算→平倉→交割
????三類個股受益
????第一類為大藍籌(股指期貨標的股)，也即權重指標股。如招商銀行、中國鐵建、中國石油、中國石化、中國神華。
????第二類券商中已收購期貨公司并獲得IB資格的創(chuàng)新類股票包括中信證券、海通證券、國金證券等。
????第三類為參股期貨的概念股，如中國中期、新黃浦、現(xiàn)代投資、大連控股。（記者 趙俠）
