通脹即將來襲 老百姓該怎么才能保障資產不縮水

????通脹來襲

????文/本刊記者 王曉蘭

????這個世界變化得太快。 幾個月前，我們還在擔憂經濟不景氣、公司裁員……一片風聲鶴唳，人人收緊了錢袋，準備過“冬”，轉眼間，又是一片通脹之聲，房價漲，股價漲，原油漲，超市里的食用油也在漲價……手里攥著票子的人只能眼睜睜看著票子變“毛”了。

????北京大學中國經濟研究中心教授宋國青感慨說：“2008年以來中國宏觀經濟形勢轉換之快前所未有。我們剛剛把通貨膨脹理出個眉目，通貨緊縮來了；還沒把通貨緊縮研究完，通貨膨脹又要來了。”

????出于刺激經濟增長的目的，上半年政府投放了巨量信貸，民間擔憂通脹的情緒越來越重。上個月，記者遇到一位收藏青花瓷的老先生，他問記者：“通貨膨脹是不是已經來了？我感覺東西在漲價。”另一位在城鄉(xiāng)結合部開小超市的老板則說：“廠家說了，食用油要調價。我打算租個地方囤點油?！?007年底，他曾囤了兩三百桶5L裝的色拉油，賺了一萬多元。而在一家建筑設計公司上班的張先生，則計劃著拿出銀行的存款，再買套房，“從長遠看，還是房子保值?！?/p>

????漲價的風波從一個行業(yè)刮到另一個行業(yè)，幾個月前的“跳樓甩貨價”已經是過眼云煙。

????對于未來是否會有通貨膨脹現(xiàn)象，在所有人中，獨立經濟學家謝國忠大約是最堅定的信徒。他認為通脹將接管一切，原因是全球經濟總量都在萎縮，但流動性卻使市場瘋狂。

????他寫道：“全球經濟就像一列在懸崖上行駛的列車，盡管前方就是無盡的深淵，但現(xiàn)在仍然有機會原地剎車避免墜落下去。但是金融市場猶如車廂里的舞者，它引起的每一次震動都可能使列車傾覆?！?/p>

????至于某些人認為經濟蕭條期不會出現(xiàn)通脹的觀點，謝國忠認為站不住腳。因為，1970年代美國在長期繁榮后步入調整期，它同時還是長達十余年的滯漲期。事實上，滯漲一詞，就是從這里來的。而人們也因此對凱恩斯宏觀調控理論產生質疑。他認為真正的解決辦法應該是供需兩者都進行重組，而非錯誤的用流動性沖走泡沫惡果。

????回顧1970年代的滯漲局面，謝國忠認為通脹將不可避免地出現(xiàn)，而且將是惡果，對房地產和股票市場也是如此，它們將不可避免地下跌。

????事實上，對于投資者以及普通老百姓來說，關心通脹話題，無非是擔心自身利益受損。如果通脹果真來臨，我們應該怎么做，才能“趨利避害”？本刊采訪了多位專業(yè)人士，請他們?yōu)樽x者分析通脹下的應對之策。

????引言：通脹,一個敏感的字眼,觸動著很多人的神經，通脹真的會卷土重來嗎?就這個問題本刊記者采訪了中國社科院經濟學博士，中國社會科學院世界經濟與政治研究所國際金融研究室副主任張明。

????通脹將是全社會現(xiàn)象

????文/本刊記者 黃依凡

????當中國的政府官員和經濟學家還在熱議經濟是否已觸底回暖的當下,由美元貶值引發(fā)的通脹預期正成為越來越多經濟界人士的關切點。談及通脹會不會再次襲來，張明的觀點很明確：上半年信貸飆升與物價指數(shù)負增長現(xiàn)象并存并不矛盾。首先，擴張性貨幣政策一般都要經歷一段時間才能充分發(fā)揮效力。經驗顯示，這段“時滯”通常為2至3個季度；其次，本輪貨幣擴張的背景是次貸危機導致的外需下降，由于需求不振，大量信貸資金并未立即進入實體經濟，而是進入了資產市場。這就造成實體經濟持續(xù)低迷、物價指數(shù)保持在地位以及資產價格飆升并存的格局；再次，CPI的上升主要取決于國內需求的復蘇，而PPI的上升主要取決于國際能源與大宗商品價格的回暖，這二者的恢復都尚需時日。

????張明個人的判斷是，通貨膨脹始終是一個貨幣現(xiàn)象，在當前過于寬松的貨幣政策的作用下，通貨膨脹注定會到來。從具體時點上來看，CPI有望在2009年第四季度恢復同比正增長，在2010年下半年達到同比增長4-5%的水平；PPI同樣有望在2009年年底之前恢復同比正增長，但在2010年的表現(xiàn)主要取決于美元匯率的走向以及全球需求能否及時回暖。

????作出上述判斷的依據(jù)包括：其一，從2009年第3季度起，從2008年11月開始的擴張性財政貨幣政策的效力將更加充分地體現(xiàn)出來；其二，從2008年第2季度啟動的資產價格上漲將會通過財富效應拉動物價上漲，股價與房價的瘋長也可能強化居民的通脹預期；其三，中國大規(guī)模基礎設施投資與房地產投資可能拉動全球能源與初級產品的價格上漲，進而導致中國PPI的上漲，最終傳遞至CPI。

????很多人擔心，如果再次發(fā)生通脹，生活會受到嚴重影響，張明表示：我們在2010-2011年面臨的通貨膨脹，其嚴重程度很可能超過2007-2008年。主要原因在于，導致2007-2008年通貨膨脹的一個根本原因是全球流動性過剩。次貸危機爆發(fā)之后，全球央行的定量寬松政策向經濟體中注入了大約5萬億美元的流動性。一旦金融市場與實體經濟反彈，貨幣乘數(shù)將迅速上升，可能造成的流動性過剩的程度將遠遠超過兩三年前。一方面，中國國內的信貸飆升本身將造成更嚴重的通脹壓力；另一方面，只要中國政府依然維持人民幣相對于美元匯率的穩(wěn)定，國際流動性也將通過外匯占款渠道涌入中國國內。在國內外流動性的夾擊下，中國將相繼面臨資產價格上漲與通貨膨脹。

????所謂結構性通貨膨脹的概念是虛妄的，這個世界上沒有所有價格同步上漲的通貨膨脹。因此通脹必然是一個全社會的現(xiàn)象。

????通脹爆發(fā)往往是經濟過熱的結果，我們的風險在于過度重視經濟下滑，針對經濟下滑風險的潛在用力過猛，結果導致與經濟復蘇接踵而來的便是下一輪資產價格泡沫與通脹。當然，通脹爆發(fā)之后，經濟可能再度下滑。

????在通脹期，就個人投資方面張明也給了投資者一些建議。他說，如果在通貨膨脹發(fā)生之前，一個國家沒有發(fā)生顯著的資產價格泡沫。我們的建議是，居民可以考慮通過購買房地產、股票與黃金等資產來避險。然而令人郁悶的是，在下一輪中國的通貨膨脹爆發(fā)之前，將會率先出現(xiàn)一輪資產價格泡沫。那么在這一背景下，居民的選擇就非常有限的。首先，居民很難通過購買房地產與股票來避險，因為這一時期房價與股價本身就存在泡沫。未來房價與股價的下跌幅度甚至可能超過通貨膨脹導致的居民儲蓄的貶值程度。事實上，推高本輪房價與股價的一個重要因素就是目前的通貨膨脹預期；其次，在次貸危機爆發(fā)的一年半時間內，黃金價格已經飛漲。很多分析師認為，當前黃金價格的泡沫已經不亞于之前的美國房地產價格泡沫。歷史經驗證明，黃金對抗通貨膨脹的風險可能被無限夸大了。

????在上述分析的前提下，張明對居民的投資建議是：第一，如果需求不是特別強烈，在未來一兩年內可以適當推遲對房產的購買，尤其是避免舉借過多的銀行抵押貸款，因為目前抵押貸款利率處于低位，未來上升的可能性很大；第二，在股票市場投資方面，缺乏經驗的投資者依然可以利用基金定投這一工具，在選擇基金方面應兼顧股票型與債券型。在直接股票投資方面，應重點關注今年3季度之后股市可能重新反轉的風險；第三，在資產價格泡沫的背景下，銀行存款依然是值得考慮的投資。我們認為，本輪資產價格漲跌的幅度將會顯著超過未來通貨膨脹的程度，因此，保留銀行存款以等待新的投資機會，依然是最重要的投資選擇之一。現(xiàn)金為王，在不確定性的環(huán)境下依然是最重要的投資法則。

????插排：所謂結構性通貨膨脹的概念是虛妄的，這個世界上沒有所有價格同步上漲的通貨膨脹，因此通脹必然是一個全社會的現(xiàn)象。

 ???通脹來了，怎么才能保障資產不縮水？

 ???通脹預期下的投資策略

????文/本刊記者 黃芳芳

????大鵬對小雀說：“通脹來了，你怕嗎？”

????小雀問：“什么是通脹？”

????大鵬答道：“通脹是一種貨幣現(xiàn)象，即一段時期內物價迅速上漲。 簡單說，就像2007年豬肉價格飛漲那樣。人們對物價感到困惑，在消費和投資的決策上容易犯錯。同時，通脹還會蠶食人們積累的財富。所以，人都怕通脹。”

????小雀：“這就是通脹??！我怕了，那究竟怎么對抗通脹呢？”

????美國著名經濟學家保羅?薩繆爾森在其《經濟學》中提到，當面臨通貨膨脹的壓力時，通常情況下國家不得不利用貨幣政策或財政政策來制止通貨膨脹的上升。但宏觀調控畢竟是政府和央行的事情，那么百姓該用什么辦法對抗通脹，讓理財生金呢？

????買明天的風險

????作為理財配置之一的保險，光大永明保險公司的王建京先生對記者，通脹其實對保險影響不大。由于保險的繳費期較長，買保險本身就是一個抗通脹的過程；而保險的功能就是保障，因為未來是個未知數(shù)，因而買保險也就是買明天的風險。說到底，現(xiàn)實中還是要根據(jù)自己的需求來配置資產，根據(jù)需求來買保險。

????提到投連險，他表示，買投連其實就相當于買資產，而買資產也就意味著抗通脹，因而就算是通脹來臨，其對投連險的影響也是很小的。

????正如他所說保險是在買明天的風險，對于很多家庭來說，建立完善的家庭保障體系是很必要的。對家庭支柱、子女成長、意外風險都要提前做好防范，處于這樣的需求買保險，就是劃算的。

????投資黃金抗通脹

????黃金一向都被看作是抗通脹最有效的方式之一。北京中期金融投資部高級期貨分析師高彥嵩告訴記者，黃金是對抗通脹的有效工具，購買黃金便可以實現(xiàn)資產保值。如果通脹真的來了，大家都預計金價會上升，都去購買黃金，這樣的結果就是很容易推升金價。

????“黃金投資是長期的投資行為，長遠看來收益并不亞于股市，但其風險遠遠小于股市?！敝锈n國鼎的人介紹說。從遠期來看，美元的下行走勢，決定了黃金投資的樂觀前景，投資者不妨在家庭投資中提升黃金配置，將黃金投資在家庭資產中的比例由平時的6%——8%提升為10%左右。

????記者又采訪了高級期貨分析師黎斌林，他認為今年國際現(xiàn)貨黃金價格的上漲的幅度不會超過1000美元。投資者在具體操作上，要在黃金期貨價格較低的時期購買黃金，這樣才會獲得更大的利潤。他認為無論是投資黃金還是股市，最重要的還是要謹慎、穩(wěn)重，注意風險。

????而投資黃金的途徑現(xiàn)在非常多，既可以在銀行購買紙黃金、在交易所開戶投資，有能購買各種形式多樣的實物黃金，例如，工行發(fā)行的如意金，建設銀行發(fā)行的龍鼎金，中國印鈔造幣總公司和建設銀行戰(zhàn)略合作發(fā)行的廣州2010年亞洲運動會吉祥物紀念金章，中國印鈔造幣總公司發(fā)行、中鈔國鼎投資有限公司總經銷的上?！笆啦┙稹钡?。

????買房也抗通脹

????上海易居研究所所長楊紅旭認為，由于我國整個經濟體系的流動性過剩，將來一定會產生通貨膨脹。如果真的通脹了，買房子是可以保值，以抵御通脹的。由于目前房地產市場又開始孕育新的泡沫，未來房價可能會繼續(xù)攀升。對于有購房需求的人來說，現(xiàn)在買房還是相對便宜的。

????據(jù)了解，北京一些新樓盤推遲開盤時間，如北京新天地項目在交易網上公布的是7月6日開盤，但實際開盤日期卻是12日，其價格也由原來一期的1.05萬元/平方米上漲到1.2萬元/平方米。不管是開發(fā)商故意捂盤還是價格合謀，房價卻是實實在在地漲。顧云昌曾說，預測房價是最不靠譜的。從目前來看，底部已經出現(xiàn)，在去年年底到今年年初?，F(xiàn)在已經在上升期，如果不出意外，還會保持下去。

????抗通脹的澳元

????中國人民銀行7月15日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2009年6月末，國家外匯儲備余額為2.1316萬億美元，同比增長17.84%。對此，記者采訪了中國銀行總行全球金融市場部分析員石磊，他認為單純外匯儲備突破2萬億來看，是有可能會催生通貨膨脹的。由于去年金融危機的爆發(fā)，我國的外匯儲備是呈下降趨勢的。但目前外匯儲備是觸底回升的，這也意味著外面流通的人民幣增多了。要避免通貨膨脹的產生，央行是通過一些貨幣政策回籠多余的人民幣。這樣來看，就可以控制通脹了。

????提及外匯品種，石磊表示，因為澳元是商品貨幣，因而是抗通脹的。由于美元是抗跌的，他建議大家暫時不要買美元。至于日元，一般來說，通脹來臨時，它是走軟的，通常都是看空日元。

????究竟通脹離我們有多遠呢？石磊認為未來一年都處于通脹預期當中，外匯的匯率會在此期間有很強的波動。他建議投資者，如果沒有很大把握，盡量不要炒外匯，更不要長線炒匯，那樣風險會很大。一般的短線炒匯還可以。

????被記者問及如果“狼”真的來了，要怎么辦時，石磊莞爾一笑，說自己肯定會買商品、買資產?？梢钥紤]買房子，不過目前房價很高，是因為現(xiàn)在有著很寬松的貨幣政策。但將來如果沒有了這么寬松的政策，房價會下跌，房市甚至會崩盤。由此可見，買房也不是有效的抗通脹的辦法。關鍵是看人們對事物的預期。

????是啊，預期很重要，能看多遠就能走多遠，理財也是一樣道理。