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基金集體謹(jǐn)慎:底在2400點(diǎn)
 

青島新聞網(wǎng)  2008-07-04 10:55:29  東方早報(bào)

  現(xiàn)有新聞評論 新聞爆料

 

  二季度A股的快速下跌,讓各基金公司始料未及,新出爐的基金公司下半年或三季度投資策略,普遍對短期市場表示出悲觀之情。

  東吳基金:可能要等到明年下半年

  上半年表現(xiàn)最牛的東吳基金昨天發(fā)布2008年下半年投資策略。其認(rèn)為,1990年代以來,中國出現(xiàn)三輪比較明顯的通脹周期:第一輪從1993年至1996年;第二輪從2003年至2006年;第三輪從2007年開始,可能要延續(xù)到2009年通脹水平才會逐步回落。

  “在這輪通脹上升期內(nèi),上證指數(shù)的表現(xiàn)與前兩輪通脹表現(xiàn)一致。所以我們預(yù)期,只有等到通脹真正回落時,上證指數(shù)才可能有好的表現(xiàn),這一過程可能要等到2009年下半年。”東吳基金人士稱。

  但東吳基金預(yù)期,本輪通脹高峰的次年———2009年A股上市公司整體凈利潤增長率可能不會出現(xiàn)前兩輪通脹高峰次年凈利潤負(fù)增長現(xiàn)象,2009年A股上市公司整體凈利潤有望出現(xiàn)10%左右的增長。因此,與前兩次通脹上升期內(nèi)上證指數(shù)下跌空間比較,在當(dāng)前點(diǎn)位A股進(jìn)一步下跌空間相對有限。

  東吳基金根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)判斷,政策底通常不是市場底。3000點(diǎn)之上,監(jiān)管層加快新基金的發(fā)行速度、推出大宗交易、下調(diào)印花稅,3000點(diǎn)基本是市場認(rèn)可的政策底。借鑒2004年通脹背景下上證指數(shù)走勢加以判斷,從政策底到市場底,上證指數(shù)還跌了將近20%,調(diào)整時間在9個月左右。

  東吳基金的結(jié)論是———“如果假定政策底與市場底相差20%的話,那么2400點(diǎn)可能是市場底。”

  -行業(yè)配置

  下半年,東吳基金重點(diǎn)關(guān)注三條主線的投資機(jī)會:

  一是對宏觀經(jīng)濟(jì)波動敏感性低,并且能夠保持穩(wěn)定較快增長的行業(yè),如商業(yè)零售、酒店旅游、飲料、造紙和軟件行業(yè)。

  二是行業(yè)景氣有望繼續(xù)上升的行業(yè),如醫(yī)藥、煤炭、鉀肥、電力設(shè)備和通信設(shè)備制造行業(yè)。

  三是適當(dāng)把握具有交易性投資機(jī)會的行業(yè),如銀行、地產(chǎn)、機(jī)械、家電、有色和鋼鐵等具有超跌反彈機(jī)會,以及石油和電力行業(yè)等受益于政府價格管制放松的行業(yè)。

  匯豐晉信:下半年將現(xiàn)戰(zhàn)略買點(diǎn)

  匯豐晉信基金在昨天發(fā)布的2008年下半年投資策略報(bào)告中寫道,2008年下半年,包括CPI、PPI等各類經(jīng)濟(jì)指標(biāo)可能仍然維持在高位,企業(yè)盈利增速也有可能加速下滑,但其認(rèn)為,前期A股市場一直面臨的不確定性因素已經(jīng)在逐步降低,盡管其中的部分不確定因素已經(jīng)轉(zhuǎn)換為不利因素。

  在匯豐晉信看來,對于多數(shù)投資者而言,2008年下半年可能仍然面臨著最后一根稻草的壓力:全球股票市場重新處于風(fēng)聲鶴唳中,國內(nèi)所有中短期的悲觀宏觀數(shù)據(jù)、悲觀企業(yè)盈利數(shù)據(jù)已從“預(yù)期”變成“現(xiàn)實(shí)”,奧運(yùn)在“期待”中落下帷幕,當(dāng)此之際,市場仍可能陷入“自殺式下跌”,投資者的信心或?qū)⒔禍刂帘c(diǎn)。

  話雖如此,但上述猜想?yún)s不是匯豐晉信的觀點(diǎn)。事實(shí)上,其已開始趨向樂觀。匯豐晉信認(rèn)為。優(yōu)秀公司終將在A股市場大潮退卻時開始水落石出。

  “在市場非理性大幅下跌之機(jī),我們認(rèn)為戰(zhàn)略性的買點(diǎn)又將重現(xiàn)。所謂戰(zhàn)略買點(diǎn)是指,下跌后的股票市場預(yù)期回報(bào)率超過長期平均投資回報(bào)率,出現(xiàn)真正意義上的托賓Q買點(diǎn)?!眳R豐晉信基金公司斷言。

  -行業(yè)配置

  下半年,匯豐晉信計(jì)劃布局以下板塊和行業(yè):環(huán)保、節(jié)能、新能源等;與政府投資相關(guān)的鐵路、電網(wǎng)建設(shè)等基礎(chǔ)設(shè)施以及關(guān)系國計(jì)民生的醫(yī)藥、教育等板塊;消費(fèi)品公司,尤其是輕資產(chǎn)、低能耗、高附加值的服務(wù)業(yè),其被期待已久的高增長時代將在下一輪經(jīng)濟(jì)增長周期中逐步來臨。

  富國基金:大小非8月后卷土重來

  富國基金在其最新的三季度投資策略報(bào)告中稱,困擾三季度市場的主要因素仍是CPI走勢、上市公司利潤增速遭成本侵蝕以及國際油價走勢。

  對于市場的具體下跌幅度和時點(diǎn),富國基金認(rèn)為,仍需看國內(nèi)成品油價格對需求擠出效應(yīng)的臨界點(diǎn),以及后續(xù)的上調(diào)進(jìn)程。

  富國基金指出,在緊縮貨幣政策下,實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門特別是中小企業(yè)面臨嚴(yán)重的資金緊張局面,大小非紛紛在二級市場減持套現(xiàn),給資本市場帶來一定壓力。另外,雖然由食品價格引發(fā)的CPI第一波峰值已過,但是價格管制逐步放開導(dǎo)致的PPI傳導(dǎo)的第二波峰值,預(yù)計(jì)將于8月后顯現(xiàn)。

  “我們認(rèn)為,三季度,市場無論是基本面還是資金面都沒有足夠上漲的動力?!备粐鹫f。

  但富國基金同時指出,現(xiàn)在擺在政府面前的另一大難題是大量跨境游資的涌入,根據(jù)簡單計(jì)算,以“外匯儲備增長-FDI-外貿(mào)順差”衡量的熱錢流入屢創(chuàng)新高,1-4月該數(shù)據(jù)達(dá)到1200億美元。

  -行業(yè)配置

  富國基金三季度看好對通脹不敏感的非周期性消費(fèi)品行業(yè),如零售、醫(yī)藥和食品飲料行業(yè)。

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