近幾個(gè)月來(lái)一直“分分合合”的淡馬錫和中國(guó)銀行，終于走到了一起。雖然中央?yún)R金僅批準(zhǔn)淡馬錫購(gòu)買中行5%的股份，只有原定的一半。但在不少金融業(yè)者看來(lái)，這仍然有 力地駁斥了被之前廣泛傳播的“淡馬錫大規(guī)模參股國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)，對(duì)于中國(guó)的金融安全將會(huì)構(gòu)成威脅”的觀點(diǎn)。

　　最新一期的《財(cái)經(jīng)》雜志引述消息人士稱，中行最大股東中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司，已批準(zhǔn)該行向淡馬錫控股出售股權(quán)的計(jì)劃，中行將向淡馬錫發(fā)售相當(dāng)于該行5%股份的新股。這與8月份公布的最初方案相比，入股比例減少了一半，且中央?yún)R金不向淡馬錫轉(zhuǎn)讓任何中行舊股。

　　中行一位內(nèi)部人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》透露，淡馬錫入股中行的最初方案被否后，中央?yún)R金就要求中行就淡馬錫入股的方案作出調(diào)整，新方案減少入股比例并改變?nèi)牍煞绞胶�，終于獲批。

　　分析師認(rèn)為，中行在最初方案被否后，堅(jiān)持修改方案，并未放棄，表明淡馬錫對(duì)中行而言是一個(gè)非常重要的投資者。當(dāng)中央?yún)R金在董事會(huì)上否決了最初方案后，中行行長(zhǎng)李禮輝在多次演講中均仍將淡馬錫列為戰(zhàn)略投資者之一。而該行新聞發(fā)言人也多次重申，淡馬錫入股中行仍在審批中。

　　上述報(bào)道沒(méi)有指出此項(xiàng)交易的具體金額，但表示，淡馬錫的每股出價(jià)將高于由蘇格蘭皇家銀行牽頭的財(cái)團(tuán)，后者曾支付31億美元收購(gòu)中國(guó)銀行10%的股權(quán)。中行內(nèi)部人士也告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》，由于淡馬錫以購(gòu)入中行新股的方式入股，購(gòu)入的總股數(shù)會(huì)超過(guò)以買入舊股的方式，而每股的價(jià)格也會(huì)提高，淡馬錫的投資額將遠(yuǎn)超過(guò)15.5億美元。

　　雖然縮減投資額并提抬高入股價(jià)格，但淡馬錫入股中行最終獲批，以實(shí)際行動(dòng)駁斥了之前盛傳的金融安全論。“淡馬錫入股中行最終獲批就更說(shuō)明問(wèn)題了，如果擔(dān)心淡馬錫參股中資銀行過(guò)多，那么5%也不能批，因?yàn)?%以上就符合戰(zhàn)略投資者的標(biāo)準(zhǔn)了�！鄙缈圃阂晃谎芯繂T表示。

　　新聞分析 微妙的“淡馬錫均衡”

　　作為外資入股中資銀行的典型事件，淡馬錫入股中行從曲折不斷到塵埃落定，表明中國(guó)國(guó)有銀行在引入境外投資者的問(wèn)題上，獲得了暫時(shí)性的平衡：匯金最終批準(zhǔn)淡馬錫入股，表明國(guó)有銀行引入外資仍然被鼓勵(lì)；投資比例從10%降到5%，表明國(guó)有銀行在引入外資時(shí)開(kāi)始變得更加審慎；而價(jià)格的提高，則可以視作在不停“試錯(cuò)”和博弈之后，國(guó)有銀行和外資財(cái)務(wù)投資者達(dá)成了價(jià)格的共識(shí)。我們把這個(gè)案例所體現(xiàn)出的種種平衡叫做“淡馬錫均衡”。

　　“淡馬錫均衡”的最終達(dá)成，意味著國(guó)資代表者、國(guó)有銀行本身、境外投資者以及公眾輿論等各方力量階段性妥協(xié)的達(dá)成。這種妥協(xié)意味著國(guó)有銀行引資初期共識(shí)的形成，但這一平衡，也許會(huì)隨著中國(guó)銀行業(yè)開(kāi)放的不斷深入，再度被打破。

　　淡馬錫入股中行最初方案被否其實(shí)有著很強(qiáng)的背景色彩。建行的公開(kāi)招股價(jià)兩倍于其戰(zhàn)略投資者的入股價(jià)，引發(fā)了至今仍未平息的“國(guó)有銀行賤賣論”，而當(dāng)時(shí)已經(jīng)正式向外公布戰(zhàn)略投資者和入股價(jià)格的中行，無(wú)疑頓時(shí)成了箭靶。尤其中行的初定的股份出售額達(dá)到21.85%，遠(yuǎn)高于建行上市前出售的14.1%。

　　當(dāng)然，引資還是要引的，只要份額減少、入股價(jià)提高、入股方式改變，一切當(dāng)然就均衡了。淡馬錫只入股中行5%，入股價(jià)也高于初定方案，相信將有助于平息有關(guān)賤賣國(guó)有銀行的議論。而淡馬錫以購(gòu)入新股的方式入股，而不是購(gòu)入中央?yún)R金持有的舊股份，也能夠加強(qiáng)中央?yún)R金對(duì)中行的控股地位，平息國(guó)有銀行被外資控股過(guò)多的金融安全論，更免得被人說(shuō)“注資后卻低價(jià)將股份賣給境外機(jī)構(gòu)，白白被人賺了溢價(jià)”。(唐赟 每日經(jīng)濟(jì)新聞)

責(zé)任編輯：屠筱茵