一位在房產(chǎn)公司供職多年的朋友告訴記者，這幾年搞房產(chǎn)很容易：土地可以花小錢拿，錢不夠？銀行借；建 造么，付點(diǎn)定金，定金不夠？銀行借；建筑隊(duì)帶資，建筑隊(duì)的錢不夠？憑合同，銀行借；炒房么，錢不夠？付個(gè)20%吧，其余的向銀行借……

    不難看出，在整個(gè)房地產(chǎn)“生態(tài)鏈”中，所有參與者都在請(qǐng)客，而買單的卻只有一位：銀行。這位朋友調(diào)侃道，房地產(chǎn)行業(yè)積聚的是國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)，你看到了么？

    如果說(shuō)這位朋友只是從本公司的角度去考量整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的話，那么，有學(xué)者更是將中國(guó)目前的金融風(fēng)險(xiǎn)歸結(jié)為樓市、銀行和股市三者之間的三角關(guān)系。樓價(jià)年復(fù)一年地大幅上漲，積累了大量的金融風(fēng)險(xiǎn)，一旦大跌就會(huì)將銀行套死。目前超過(guò)2.6萬(wàn)億的房貸，正在逐漸變成一個(gè)燙手的山芋。央行副行長(zhǎng)吳曉靈近日就表示，目前房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展有不太正常的一面。

    在房地產(chǎn)利益鏈條當(dāng)中，銀行其實(shí)也已經(jīng)被這個(gè)虛高的房?jī)r(jià)和炒房團(tuán)套牢。因?yàn)槌捶繄F(tuán)左右了其中一部分房地產(chǎn)需求。一位溫州炒房客說(shuō)：“我手里十幾套房子，那些房款最后怎樣才能還上，我自己心里都在打鼓�！�

    基于此，去年的宏觀調(diào)控基本調(diào)控了房地產(chǎn)的供給方，而今年央行試圖對(duì)需求方作適當(dāng)調(diào)整。盡管近期的樓市風(fēng)聲鶴唳，可一位上海的學(xué)者在接受記者采訪時(shí)表示：對(duì)于政策打擊力度還是不說(shuō)為妙，不過(guò)可以肯定的是，你們這些跑房產(chǎn)的記者在這個(gè)圈子再混10多年還是沒(méi)問(wèn)題的。

    “看空”者卻不這么認(rèn)為，社科院金融研究所易憲容就是旗幟鮮明的一位。在接受記者采訪時(shí)，帶有濃重江西口音的他略有些憤怒：“不要強(qiáng)調(diào)什么具體的數(shù)字啦，我們不要去計(jì)算房?jī)r(jià)收入比，不要去統(tǒng)計(jì)住房的空置率，更不要去管住房項(xiàng)目發(fā)展速度，只要去問(wèn)問(wèn)大多數(shù)的民眾，北京、上海、杭州等城市的房?jī)r(jià)高不高？他們的工資及財(cái)富(甚至于是幾代人的財(cái)富)能夠購(gòu)買幾平方米的商品房？即使國(guó)內(nèi)名牌大學(xué)的教授，本來(lái)是社會(huì)高收入階層了，但是他們的收入水平與這些城市的房?jī)r(jià)相比，又可購(gòu)買多少呢？看看周圍那些需要房子的望著樓價(jià)嘆息的人們，這樣所得出的結(jié)論是最重要的�！�

    面對(duì)中國(guó)的房地產(chǎn)泡沫，為什么總是有人出來(lái)希望維持這種泡沫呢？為什么面對(duì)著中國(guó)的房地產(chǎn)泡沫，政府部門不出臺(tái)政策來(lái)進(jìn)行調(diào)整呢？反之，要把這種房地產(chǎn)泡沫越吹越大呢？這是社會(huì)幾股力量反復(fù)博弈的結(jié)果。但是，當(dāng)中國(guó)的房地產(chǎn)泡沫越吹越大時(shí)，總有一天是要破滅的。對(duì)樓市泡沫輕描淡寫(xiě)的是那些掌握強(qiáng)勢(shì)話語(yǔ)權(quán)的利益集團(tuán)。

    股市一幕將在樓市重演？

    據(jù)說(shuō)因?yàn)楸挥浾邆冞B續(xù)采訪，易憲容家里的電話號(hào)碼不得不更換了幾次�？闪牡椒康禺a(chǎn)，這個(gè)風(fēng)暴眼中心的話題，易憲容總是口若懸河。他說(shuō)，中國(guó)股市的經(jīng)驗(yàn)仍然有可能在國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)重演。那些鼓吹國(guó)內(nèi)房?jī)r(jià)還要大漲，國(guó)內(nèi)房?jī)r(jià)要漲20年，諸如此類的言論是極不負(fù)責(zé)的。

    回想一下，在2000年也曾有所謂的著名研究機(jī)構(gòu)，對(duì)國(guó)內(nèi)股市的發(fā)展發(fā)出過(guò)這樣的“豪言壯語(yǔ)”，說(shuō)什么國(guó)內(nèi)股市五年內(nèi)會(huì)升到多少點(diǎn)，上市公司會(huì)有多少家，上市公司股票總市值會(huì)上到多少萬(wàn)億。也正是由于這種鼓噪，民眾看到輕而易舉可獲得之財(cái)富，便蜂擁而入，無(wú)論是有錢的，還是沒(méi)錢的，無(wú)論是對(duì)股市了解的，還是不了解的。頓時(shí)，幾千萬(wàn)股民都踏上了股市的“暴富之路”。

    但實(shí)際結(jié)果如何？幾千萬(wàn)股民一進(jìn)入股市，多數(shù)人都被市場(chǎng)殺得一敗涂地。若去問(wèn)問(wèn)這幾年進(jìn)入股市的中小投資者，有幾人會(huì)小有斬獲呢？又有幾人能夠在市場(chǎng)翻江倒海中游刃有余的呢？這些中小投資者面對(duì)的只是虧損、虧損、再虧損。此情此景，豈能不讓中小投資者心痛？

    目前國(guó)內(nèi)的房地產(chǎn)市場(chǎng)，好像也在步早幾年股市的后塵。明明是房地產(chǎn)泡沫吹得大大的，但就是有人或機(jī)構(gòu)在大聲嚷著：“國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)有什么泡沫？看看中國(guó)十幾億人的需求，中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)有多大，而且就是這樣一個(gè)地球，地球上的土地永遠(yuǎn)是既定的，特別是大城市的土地更是開(kāi)發(fā)一塊少一塊�？纯催@些，國(guó)內(nèi)大城市的房?jī)r(jià)還有不漲上去的嗎？就憑這一點(diǎn)中國(guó)房?jī)r(jià)上漲20年沒(méi)問(wèn)題。特別是政府對(duì)土地限制，土地供應(yīng)量會(huì)越來(lái)越少，國(guó)內(nèi)房?jī)r(jià)上漲定會(huì)加快，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)豈能有什么泡沫？”甚至有人說(shuō)：“如果說(shuō)國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)有泡沫，那分明是想整垮中國(guó)經(jīng)濟(jì)！”

    這樣一鼓噪，不少外國(guó)人來(lái)了，中小城市的人也來(lái)了。人們蜂擁而上，北京、上海等國(guó)內(nèi)一些大城市的房?jī)r(jià)被炒得摸不著天花板。就像1999年前后，國(guó)人蜂擁而入股市一樣，人們紛紛尾隨溫州人購(gòu)房。這次特別的是，不少外國(guó)人也加入了中國(guó)的購(gòu)房大軍�？吹竭@個(gè)光景，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司及地方政府豈能不高興？大把大把的錢流入他們的口袋里，獲取暴利、增加GDP、財(cái)政收入輕易上漲等，于是房?jī)r(jià)泡沫越吹越大。

    同“跌跌不休”的股市相反，房?jī)r(jià)的持續(xù)上升使越來(lái)越多的人們對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)情有獨(dú)鐘。但在房地產(chǎn)行業(yè)的盛世景象中，房地產(chǎn)上市公司的業(yè)績(jī)并沒(méi)有水漲船高、碩果累累。從已公布的2004年年報(bào)看，房地產(chǎn)公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)平平，令人失望。

    接盤(pán)者又是弱勢(shì)民眾？

    現(xiàn)在的樓市如此火爆，十二道金牌還壓不下來(lái)，股市如此之弱，十二道金牌還炒不上去，其中一個(gè)重要原因就是，各種各樣的短線炒作資金，進(jìn)入了樓市，包括原來(lái)股市中的資金。而這些資金又利用樓市中的規(guī)則，放大了資金的杠桿效應(yīng)。這一規(guī)則就是房貸。

    對(duì)炒房資金而言，目前的房貸與若干年前股市上的透支實(shí)質(zhì)上是一樣的。炒房者交20％－30％的首付，貸款70％－80％，相當(dāng)于炒股時(shí)一比二到一比四透支。房子一到手，瞅個(gè)機(jī)會(huì)，轉(zhuǎn)手一倒賣，錢就回來(lái)了。買的人越多，銀行越容易放貸，房?jī)r(jià)越炒越高。至于樓市風(fēng)險(xiǎn)，自有接手人，特別是銀行擔(dān)著。與股市不同的是，股市和期市上有強(qiáng)行平倉(cāng)，而樓市中的銀行卻沒(méi)有這種主動(dòng)權(quán)。銀行在樓市中風(fēng)險(xiǎn)最大。

    而股市自打取消透支以后，就再也沒(méi)有當(dāng)初那么瘋狂過(guò)。據(jù)專業(yè)人士分析，樓市和股市比較可以發(fā)現(xiàn)三點(diǎn)：一是資金流出股市進(jìn)入樓市，令樓市越炒越高，股市越跌越深；二是樓市炒作方法與股市相當(dāng)；三是目前樓市一漲不回頭，與股市的一跌不回頭，它們?cè)谏钐幨窍嗤ǖ模�即供需矛盾和買漲不買跌的心理使然。

    現(xiàn)在回頭看2000年前后的股市與樓市，情況剛好相反。樓市價(jià)格在兩三千塊錢一個(gè)平方，拉你去買你都不去；股市在1500點(diǎn)到2000來(lái)點(diǎn)，很多人背著成捆的錢往里沖。因?yàn)槟莻�(gè)時(shí)候股市是漲勢(shì)，樓市在低位�，F(xiàn)在兩個(gè)市場(chǎng)反過(guò)來(lái)了。股市在1200點(diǎn)，不少資金割了肉也要出，樓市價(jià)格奇高，還有人排隊(duì)幾天幾夜要買房。價(jià)格便宜還沒(méi)有人要，越漲得高追的人越多。這正是買漲不買跌。

    而從供需的角度來(lái)看，目前的股市與樓市也剛好相反。股票供給綽綽有余，要多少有多少，企業(yè)排著隊(duì)等上市，大把的國(guó)有股等著想減持，然而需求卻嚴(yán)重不足。樓市呢，買房的人排長(zhǎng)隊(duì)，房子的影子還沒(méi)見(jiàn)到，僅憑一張圖紙就可以賣錢。供給嚴(yán)重不足，需求旺盛無(wú)比，購(gòu)房的錢還在源源不斷地往里涌。

    面對(duì)吹得越來(lái)越大的泡沫，讓廣大的民眾來(lái)接最后房地產(chǎn)高價(jià)的一棒，結(jié)果就像以往的股市一樣，這些高價(jià)房都讓廣大民眾接著，商人們則大獲其利落袋為安。

    “如果我們的媒體不出來(lái)說(shuō)明事實(shí)的真相，當(dāng)中國(guó)房地產(chǎn)泡沫戳穿時(shí)，最后受害者只能是購(gòu)房的弱勢(shì)民眾。”易憲容如是表達(dá)了他對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)關(guān)注。

    但不同的觀點(diǎn)也有，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)研究中心主任、上海市房產(chǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)印堃華教授對(duì)樓市的看法更多的是從市場(chǎng)角度來(lái)考量，“看多”的理由有：“股市的特點(diǎn)是高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)，股市低迷，資金有可能進(jìn)入房市，但股市火爆，沒(méi)有證據(jù)表明房市就會(huì)低迷。因?yàn)榉渴欣锏腻X是穩(wěn)妥的長(zhǎng)期投資，而目前中國(guó)的股市則更多表現(xiàn)為短期和暴利性，兩者很難替代。”

    印教授認(rèn)為，樓市與股市不同，股市很“瘟”，被套的主要是有點(diǎn)閑錢的人，房市若倒了，除了使更多的人買不起房，還會(huì)大量減少就業(yè)崗位，造成現(xiàn)有工業(yè)產(chǎn)能大量空放。譬如，建筑鋼材占了整個(gè)鋼鐵產(chǎn)量的1/3以上，生產(chǎn)能力放空后，意味著多少工人要下崗？那么，等待房地產(chǎn)業(yè)的究竟是“春天”還是“冬天”？