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汽車巨頭海外上市急剎車
青島新聞網(wǎng)  2004-11-13 17:43:58 北京青年報(bào)

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    據(jù)《上海證券報(bào)》報(bào)道,雖然東風(fēng)汽車、上海汽車集團(tuán)等國內(nèi)諸多汽車巨頭海外上市計(jì)劃早已向外界披露,但記者近期在采訪中了解到,上述兩家汽車企業(yè)海外上市的步伐已經(jīng)轉(zhuǎn)慢,另外有個(gè)別企業(yè)甚至已經(jīng)在考慮放棄海外上市的計(jì)劃。

  一位券商投行人士日前對(duì)記者稱,一些國內(nèi)汽車巨頭正在重新評(píng)估海外
上市計(jì)劃,這位投行人士表示,有負(fù)責(zé)這些企業(yè)海外上市的專家已經(jīng)建議放緩上市步伐乃至取消海外上市計(jì)劃。

  觀察東風(fēng)、上汽等公司海外上市消息披露時(shí)間便不難發(fā)現(xiàn),其躍躍欲試謀求海外上市之日,正是國內(nèi)汽車行業(yè)“燒包”之時(shí)。當(dāng)時(shí),面對(duì)汽車行業(yè)的暴利與高增長,汽車巨頭對(duì)于今后幾年國內(nèi)汽車市場頗為樂觀,紛紛推出了大幅增產(chǎn)計(jì)劃,與此相配合,融資迅捷、便利的海外證券市場也自然成為這些企業(yè)矚目的焦點(diǎn)。

  但自今年5月開始,汽車特別是轎車市場出現(xiàn)“拐點(diǎn)”,產(chǎn)銷量月度環(huán)比出現(xiàn)下降,汽車價(jià)格大幅下調(diào),庫存車量增多,業(yè)內(nèi)對(duì)于汽車市場今后幾年走勢開始看空,甚至一些早先在行業(yè)火爆時(shí)盲目涉足汽車業(yè)的公司開始宣布退出。

  中信證券《行情資訊論壇點(diǎn)評(píng)》研究員李春波認(rèn)為,中國汽車企業(yè)赴海外上市,最大的賣點(diǎn)就是在非充分競爭條件下,國內(nèi)高速增長的汽車市場,而作為如上汽、東風(fēng)這樣的國內(nèi)汽車巨頭,自然可以分享國內(nèi)市場迅速擴(kuò)大帶來的高收益,而這正是海外投資人最為看中的,也只有在這一背景下,這些企業(yè)才可能獲得較高的估值與溢價(jià)。

  但從目前情況看,一方面競爭日益加劇,另一方面市場卻在萎縮,國內(nèi)汽車赴海外上市的“核心賣點(diǎn)”開始喪失,在這一情況下,這些企業(yè)很難獲得國外投資者充分認(rèn)同。

  瑞銀華寶一位研究人士表示,從已經(jīng)赴海外上市的中國企業(yè)看,能夠獲得較為合理估值的企業(yè),一般都具備壟斷特征。這其中包括資源壟斷、資格或者說牌照壟斷等等,而從本質(zhì)上說,即是市場不同程度的壟斷。從中不難看出,國外投資者對(duì)于中國企業(yè)最為看中的,是壟斷條件下獲得的超額利潤,一旦這種超額利潤不在了,其投資價(jià)值也就要大打折扣。這一點(diǎn)從那些已經(jīng)在海外上市但身處競爭行業(yè)的中國企業(yè)的市場表現(xiàn)就可看出。

  光大證券一位投行人員稱,對(duì)于大多數(shù)國內(nèi)汽車巨頭而言,需要做的已經(jīng)不是放緩海外上市計(jì)劃,而是取消。畢竟,如2003年那樣的“井噴”市場不會(huì)重現(xiàn),汽車市場在今后相當(dāng)長的一段時(shí)間內(nèi),會(huì)緩慢走向市場平均利潤率。這位投行人士表示,雖然中國汽車市場的發(fā)展前景不容否認(rèn),但伴隨市場擴(kuò)張的,將是更加激烈的競爭與日益下降的利潤率。(袁克成)


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