日本銀行日前公布了《經濟和物價形勢展望》報告。報告預期2005年度消費者物價指數(shù)將比上年同期上升0.1%，是1997年以來時隔8年首次由負轉正。不過2004年度仍為-0.2%，目前還將維持窄幅下跌的趨勢。消費者物價指數(shù)因為作為判斷是否解除寬松貨幣政策的一個標準而成為關注的焦點。

　　日本銀行每年四月和十月都將 公布《經濟和物價形勢展望》報告。市場人士關注的無非是日本銀行是否著手解除寬松的貨幣政策。從報告預測的內容來看，2005年日本國內生產總值(GDP)與上年度相比，將增長2.5%，但不及2004年3.6%的增幅。盡管如此，報告還是預測“經濟將會繼續(xù)恢復，并逐步走上持續(xù)增長的軌道”，并對未來的經濟前景充滿樂觀。作為中央銀行，日本銀行方面還是第一次表示日本經濟即將擺脫長期通貨緊縮的狀態(tài)。

　　但是，日本銀行若解除寬松的貨幣政策需要滿足三個方面的條件：一是消費者物價指數(shù)與上年相比，增長率穩(wěn)定在正值范圍以內；二是政策委員會的大多數(shù)委員對增長率是否穩(wěn)定在正值范圍以內達成共識；三是對于經濟、物價形勢進行綜合性的判斷。

　　從上述三個條件來看，日本銀行目前解除寬松的貨幣政策恐怕還需要一定的時間。日本銀行總裁福井俊彥在記者招待會上強調：“現(xiàn)在的物價沒有穩(wěn)定地保持在正數(shù)范圍，就不能說具備了解除寬松貨幣政策的條件”。此番講話暗示，日本銀行目前還將繼續(xù)推行寬松的貨幣政策。

　　日本經濟復蘇中的制約因素，將使日本銀行在解除寬松的貨幣政策方面慎之又慎。一方面，原油價格的攀升和日元走勢對日本經濟的負面影響不可小視。原油價格的持續(xù)上漲，不但會影響到企業(yè)的收益，而且進口產品價格的上漲會大大影響到日本國內的消費。進入冬季取暖期，如果原油價格仍然居高不下的話，對于企業(yè)和民間消費的雙重影響將會進一步加劇。日元匯率近期大有突破105日元大關之勢。日本9月發(fā)布的企業(yè)短期經濟觀測調查中，有關大型制造業(yè)下半年的發(fā)展計劃，是以匯率保持在106日元價位的前提下制定的。如果日元匯率今后突破這一價位，那么迄今為止對于日本經濟復蘇起著牽引作用的出口必將受到沖擊。

　　另一方面，美國大選結果及美國經濟、金融市場的動向，也將在一定程度上左右著日本經濟能否步入持續(xù)性增長的軌道。在這些不確定因素的影響下，如果解除寬松貨幣政策的時機把握不好，就會導致長期利率上升，從而極大地制約日本經濟的復蘇。

　　對于解除寬松貨幣政策的時機，日本國內輿論認為應該在2006年以后。其理由主要表現(xiàn)在三個方面：一是日本尖端產業(yè)的庫存調整將持續(xù)到2005年上半年，日本經濟步入自律性復蘇軌道有待于調整的結束。二是美國經濟減速對日本經濟的影響要比日本銀行展望報告中預測的要大。2005年的增長率預計為1.9%，消費者物價指數(shù)為-0.1%。經濟復蘇的勢頭要在2006年下半年出現(xiàn)。三是IT產業(yè)的庫存調整加上世界經濟減速的影響，日本的對外出口將會減少。日本銀行提出的消費者物價指數(shù)穩(wěn)定在正值以內的目標會在2007年以后實現(xiàn)。

　　有分析指出，泡沫經濟崩潰后，日本為了刺激經濟復蘇，采取了一系列的財政金融政策，其結果反而導致財政方面出現(xiàn)巨額赤字，金融陷入零利率與寬松貨幣政策的怪圈之中。日本經濟實現(xiàn)真正意義上的復蘇需要讓財政金融政策走向正軌的“出口戰(zhàn)略”。（馬玉安）

特約編輯：舒薇霓