滬深股市本周進(jìn)一步震蕩反復(fù)，市場(chǎng)正處于十分微妙的時(shí)期。
首先，宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和政策面的兩難是當(dāng)前最為根本的基本面。這在很大程度上加劇了市場(chǎng)的分歧。雖然近日有不少官方報(bào)告及經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，全球經(jīng)濟(jì)的放緩對(duì)中國(guó)的影響有限，但在全球經(jīng)濟(jì)一體化的大趨勢(shì)下，任何國(guó)家的經(jīng)濟(jì)均很難獨(dú)善其身，因此絕大多數(shù)國(guó)際機(jī)構(gòu)均認(rèn)為今年的GDP增長(zhǎng)將低于去年。5月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)確實(shí)在放緩。由于宏觀經(jīng)濟(jì)和上市公司的整體業(yè)績(jī)有一定的關(guān)聯(lián)，而中報(bào)公布在即，因此，目前股市對(duì)此似沒有充分反映。
其次，當(dāng)前政策面也有著相當(dāng)?shù)拿苄膽B(tài)。周四國(guó)務(wù)院發(fā)布的《減持國(guó)有股籌集社會(huì)保障資金管理暫行辦法》有三層涵義：A、國(guó)有股減持基本上不動(dòng)存量，僅關(guān)系到未來(lái)的新股與增發(fā)，這意味著今明年的國(guó)有股減持在總量上是相對(duì)有限的，所以總的壓力在減少；B、由于新股發(fā)行的籌資額可能將較前增加10％，因此未來(lái)擴(kuò)容的壓力會(huì)進(jìn)一步加大。這對(duì)即將實(shí)施增發(fā)新股的、有國(guó)有股的個(gè)股板塊構(gòu)成一定壓力；C、雖然確定了國(guó)有股減持采取市場(chǎng)定價(jià)方式，但仍未明確，所以實(shí)施時(shí)間仍有不確定性。當(dāng)然，這也表明了國(guó)有股減持終于較大規(guī)模地進(jìn)入實(shí)質(zhì)解決階段，盡管其最終解決也許需要5年以上。由于《暫行辦法》公布后股市震蕩較大，因此管理層周五立即公布有關(guān)放寬新基金發(fā)起人的限制。反映出管理層并不希望股市出現(xiàn)太大的震蕩，特別是中國(guó)證監(jiān)會(huì)周主席在周四還發(fā)表了“國(guó)有股減持對(duì)二級(jí)市場(chǎng)影響有限”的講話，政策面的保底支持也明顯，所以大盤會(huì)進(jìn)入高位震蕩期。
再次，熱點(diǎn)似已轉(zhuǎn)入中報(bào)預(yù)炒作：《暫行辦法》明確規(guī)定，未來(lái)新股發(fā)行籌資額的10％用于國(guó)有股減持，這將令未來(lái)新股發(fā)行的流通盤增大，因此，現(xiàn)有的小盤次新股身價(jià)暴漲。當(dāng)然，其中也有一個(gè)對(duì)中報(bào)可能的高送配的期望。由于《暫行辦法》規(guī)定今后國(guó)有股的協(xié)議轉(zhuǎn)讓均需財(cái)政部審批，這可能意味著在涉及國(guó)有股的資產(chǎn)重組的審批過(guò)程延長(zhǎng)，因此資產(chǎn)重組股會(huì)受到一定抑制。但不構(gòu)成對(duì)法人股轉(zhuǎn)讓的影響，因此無(wú)國(guó)有股的資產(chǎn)重組會(huì)延續(xù)。
綜觀后市，大盤短期的震蕩仍會(huì)持續(xù)，不排除下周會(huì)繼續(xù)反復(fù)。股指的波動(dòng)趨勢(shì)已經(jīng)明確。珞珈投資蔡紅標(biāo)
