一、一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)資金大退潮。近日康美藥業(yè)凍結(jié)資金約3600億元，居然比前期一級(jí)市場(chǎng)凍結(jié)資金6377億元的“天量”減少了7成。據(jù)分析，3591萬(wàn)元資金才能確保認(rèn)購(gòu)到1000股，如果該股以30元左右的較高價(jià)開(kāi)盤(pán)，申購(gòu)資金收益率僅為0．055％。如此之低的收益，令有資金成本的一級(jí)市場(chǎng)大資金持有者另覓良途。一些市場(chǎng)人士提醒，這些資金去向需要留意，是否有些申購(gòu)新股資金“一去不復(fù)返”？是否轉(zhuǎn)向其他投資方向？是否會(huì)進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)尋找機(jī)會(huì)？

　 二、總額為600億元的2001年憑證式（一期）國(guó)債于本周發(fā)行，其中，三年期年利率2．89％，五年期年利率3．14％。據(jù)來(lái)自中國(guó)銀行上海市分行的初步統(tǒng)計(jì)稱，該行對(duì)外發(fā)售的一期國(guó)債的3月份額度僅銷售一小時(shí)，就已基本告罄。一些市場(chǎng)人士對(duì)此有意見(jiàn)如下：1、在近期新股發(fā)行稀少，屯集在一級(jí)市場(chǎng)的資金需要有投資渠道，新發(fā)國(guó)債有利于分流這些資金。2、這批國(guó)債利率較低。于1996年6月14日發(fā)行的696十年期國(guó)債還剩下6年的利息，到期后，投資者可獲得70．98％收益率，以昨日696國(guó)債收盤(pán)價(jià)147．18元計(jì)算，該種國(guó)債未來(lái)復(fù)利大致為3．06％。而此次發(fā)行的3年期和5年期國(guó)債利率的復(fù)利大致分別為2．81％和2．96％，由此可見(jiàn)，這批新發(fā)國(guó)債收益并不高。3、新發(fā)國(guó)債利率這么低，居然大受市場(chǎng)歡迎，反映出社會(huì)資金充沛，而且使謹(jǐn)慎資金在儲(chǔ)蓄和投資之間，選擇安全的國(guó)債投資。值得一提，本周國(guó)債市場(chǎng)各品種出現(xiàn)揚(yáng)升。4、國(guó)債利率是反映社會(huì)資本的平均回報(bào)。做一個(gè)投資，應(yīng)該以國(guó)債利率尤其類似696這種長(zhǎng)期國(guó)債的利率作為底線，作為參照物。而盡管目前大盤(pán)點(diǎn)位較高，但相對(duì)長(zhǎng)期國(guó)債利率，一些低價(jià)位品種的股價(jià)水平很低。

　 近期，退市細(xì)則出臺(tái)、B股向境內(nèi)投資者放開(kāi)以及三月份一級(jí)市場(chǎng)放開(kāi)，這無(wú)一不是證券市場(chǎng)在規(guī)范中不斷發(fā)展的重要信號(hào)。股價(jià)波動(dòng)為投資者提供參考提示，而分析公司基本面－－比如凈資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)等，將使這些公司股價(jià)水平在不斷成熟的市場(chǎng)中“水落石出”。謝潞錦